中信证券-均胜电子-600699-重大事项点评：斩获大众BMS新单，MEB配套再下一城-201014

《中信证券-均胜电子-600699-重大事项点评：斩获大众BMS新单，MEB配套再下一城-201014（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-均胜电子-600699-重大事项点评：斩获大众BMS新单，MEB配套再下一城-201014（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

10月13日《证券日报》报道，公司近日获得大众汽车中国区MEB平台新增车型的电池管理系统（BMS）业务订单，将在原有基础上新增为近130万辆MEB中信证券平台纯电动车型提供电池管理和监测单元产品的订单，预计于2021年8月开始量产。

公司作为大众汽车中国区MEB平台量产均胜电子车型的BMS独家供应商，仅BMS产品累计已从大众获得订单超过100亿元。

公司持续加码新能源动力控制600699系统领域，配套大众BMS产品具有较强的示范效应，未来发展可期。

维持公司2020/21/22年EPS预重大事项点评测0.02/0.91/1.13元，维持“买入”评级。

公司斩获大众BMS订单斩获大众BMS新单，BMS产品累计订单超百亿。

10MEB配套再下一城月13日，《证券日报》报道，公司近日获得大众汽车中国区MEB平台新增车型的电池管理系统（BMS）业务订单，将在原有基础上新增为近130万辆MEB平台纯电动车型提供电池管理和监测单元产品，预计于2021年8月开始量产。

公司作为大众汽车中国区ME中信证券B平台量产车型的BMS独家供应商，仅BMS产品累计已从大众获得订单超过100亿元。

除了核心客户大众大众，公司还获得了中国区奔驰MFA2纯电平台的均胜电子BMS配套订单。

汽600699车电子业务布局开始收获，定增蓄力长远发展。

公司100%控重大事项点评股子公司德国普瑞为全球汽车电子龙头供应商，旗下座舱人机交互（HMI）、车联网和新能源动力控制系统三大业务均全球深度配套大众、奔驰和宝马等中高端整车品牌。

2020年上半年，公司汽车电子业务实现营收30.2亿元，毛利率为15斩获大众BMS新单.5%，同比略有下降，其中人机交互业务收入下降，但新能源业务收入同比上升74%。

今年非公开发行募投项目MEB配套再下一城之一即为扩大新能源汽车电池管理系统在国内的研发和产能，随着客户车型在未来几年持续放量，预计公司新能源汽车相关业务将显著受益，业务规模和盈利水平将呈现明显的提升。

公司汽车安全业中信证券务整合空间大，经营效率提升可期。

公司先后收购美国百利得（KSS）和日本高田（均胜电子Takata）的资产，成为全球第二大汽车安全系统供应商。

对比全球第一大的奥托立夫，公司的经营效率600699仍有较大提升空间。

均胜安全不断加快先进产能的布局和替代，继均胜安全匈牙利“超重大事项点评级工厂”于2019年11月完成升级改造后，均胜安全宁波“超级工厂”于近期通过相关体系和客户认证，将成为公司国内最先进的汽车安全系统产品生产基地。

同时，均胜安全于2019年在上海临港新设立了安全产品工厂，地址临近特斯拉上海超级工厂，在今年疫情期间业绩表现优异，目前特斯拉相关产品订单为75亿元斩获大众BMS新单（全生命周期），后续随着特斯拉国产化程度的不断提升，均胜安全有望获得更多订单。

风险因素：汽车安全业务整合不及预期；MEB配套再下一城新兴领域发展慢于预期；海外疫情反复。

投资建议：公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商，汽车安全业务全球领先，地位稳固；汽车电子业务产品和技术具有全中信证券球优势，在手订单充沛。

公司短期业绩虽然受疫情冲击均胜电子明显，但随着下游逐渐恢复，经营有望快速回升，维持公司2019/20/21年EPS预测0.02/0.91/1.13元，维持公司“买入”评级。