渤海证券-医药行业专题报告：2020年1~9月疫苗批签发，流感疫苗大幅增加，创新疫苗继续高增长-201016

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9月份疫苗批签发概况9月，中检院合计批签发量为9015.95万剂，同比增长68.11%，环比增长81.81%，受新冠疫情影响，流感疫苗批签发量大幅增加，渤海证券本月累计批签发2190.89万剂。

其中医药行业专题报告一类苗批签发量为3974.25万剂，占9月批签发量的44.08%，较8月份占比下降了4.72个百分点。

二类苗批签发量为5041.70万剂，占92020年1~9月疫苗批签发月批签发量的65.92%，较8月份占比上升了4.72个百分点。

1-9月，流感疫苗大幅增加中检院合计批签发量为4.74亿剂，同比增长20.61%。

在经历了2018年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从2018年3季度开始迅速下降，并一直持续到2019年上半年，整个2018年批签发量创新疫苗继续高增长同比下降9.71%，从2019年Q3开始出现恢复性增长。

重渤海证券点疫苗的批签发情况1.HPV疫苗：9月，HPV疫苗共计批签发314.86万剂，同比增长73.02%，HPV2、HPV4和HPV9疫苗分别批签发量为75.11万剂、70.04万剂和169.71万剂。

1-9月，HPV疫苗医药行业专题报告总计获得批签发1106.60万剂，同比增长56.24%，其中HPV2批签发量为213.20万剂，葛兰素史克自今年8月开始获得批签发，批签发量为36.99万剂，HPV4和HPV9批签发量分别为436.48万剂和458.75万剂。

2.肺炎疫苗：9月，PCV13共计批签发145.91万剂，去年同期未获得批签发，辉瑞9月份2020年1~9月疫苗批签发仅获得批签发70.39万剂，沃森生物9月份获得批签发75.51万剂。

PPV23共计批签发251.23万剂，同流感疫苗大幅增加比增长182.82%。

1-9月，PCV1创新疫苗继续高增长3总计批签发量为712.58万剂，同比增长147.29%。

辉瑞批签发量为381.30万剂，同比增长32.33%，沃森生物批签发总计331.26万剂，产值达到19.81亿渤海证券元，证明了其破伤风结合蛋白表达系统在生产方面的优越性。

PPV23总计批签发1039医药行业专题报告.91万剂，同比增长62.95%。

3.Hib相关多联苗：9月，五联苗批签发量为58.95万剂，同比增长52.80%；1-9月，五联苗总计批签发量为498.15万2020年1~9月疫苗批签发剂，同比增长39.01%。

目前赛诺菲总体流感疫苗大幅增加供应稳定，但是市场的需求依旧强劲，缺货现象比较明显。

202创新疫苗继续高增长0年9月，四联苗批签发量为98.99万剂，同比增长113.07%；1-9月，四联苗总计批签发量为466.48万剂，同比增长84.86%。

三联渤海证券苗因为铝佐剂问题，药品注册文号失效，2019年7月后未获批签发。

4.轮状病毒疫苗：9月，五价轮状病毒疫苗批签发量为41.95万剂，同比增长405.42%；1-9月，五价轮状病毒疫苗共计医药行业专题报告批签发301.02万剂，同比减少2.09%。

9月，轮状病毒疫苗共计批签发77.36万剂，同比增长178.27%；1-9月，轮状病毒疫苗共计批签发636.72020年1~9月疫苗批签发8万剂，同比增长49.90%。

5.乙肝疫苗：9月，乙肝疫苗共计批签发919.50万剂，同比增长3001.18%，流感疫苗大幅增加只有艾美汉信和华北制药金坦生物获得批签发，批签发量分别为695.72和223.78万剂。

1-9月份，乙肝疫苗总计批签发为4447.31万创新疫苗继续高增长剂，同比下降1.05%。

6.脊髓灰质炎疫苗渤海证券：9月脊髓灰质炎疫苗共计批签发223.08万剂，同比减少7.67%，其中Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发98.29万剂，Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发124.79万剂。

1-9月，脊髓灰质炎疫苗共计签发4497.49万剂，同比增长54.24%，其中Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发1901.91万剂，Ⅰ医药行业专题报告型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发2595.62万剂。

7.水痘疫苗：9月水痘2020年1~9月疫苗批签发疫苗共计签发314.93万剂，同比增长65.66%。

1-9月，水痘疫苗共计签发1946.流感疫苗大幅增加46万剂，同比增长47.90%。

8.狂犬疫苗：9月，狂犬疫苗批签发量为919.50万剂，同比增长84.56%；1-9月创新疫苗继续高增长，狂犬疫苗批签发量为5771.12，同比增长41.29%。

9.流感疫苗：9月，流感疫苗总计批签发2190.89万剂，其中三价流感病毒裂解疫苗获得批签发9渤海证券91.95万剂，赛诺菲、科兴生物、华兰生物、雅立峰和长春所均有获批。

四价流感病毒裂解疫苗获得批签发1088.07万剂，华兰生物作为全国最大的流感疫苗生产基地，获批578.60万剂，北京科兴生物、江苏金迪克和长春生物制品研究所分别获医药行业专题报告批153.15万剂、124.82万剂和231.50万剂。

1-9月，流感疫苗总计批签发3335.96万剂，其中四价流感疫苗批签发量为1513.42万剂，华兰生物、金迪克和长2020年1~9月疫苗批签发春所分别批签发量为867.16万剂、184.41万剂和308.69万剂，长春高新旗下的百克生物鼻喷流感疫苗8月份首次获得批签发，并已经在多省市中标，价格为298元，当月批签发量为45.82万剂，9月批签发量为110.87万剂。

重点公司的批签发情况1.沃森生物：9月，沃森生物合计批签发量为429.62流感疫苗大幅增加万剂，同比增长6.02%。

1-9月，沃森生物合计批签发量为3559.26万剂，同比增创新疫苗继续高增长长22.87%。

2.智飞生物：9月，智飞生物合计批签发量为517.16万剂，同比增长渤海证券865.57%。

1-9月，智飞生物合计批签发量为2147.82万剂，同比增医药行业专题报告长46.08%。

3.康泰生物：9月，康泰生物合计批签发量为142020年1~9月疫苗批签发5.00万剂，同比增长212.10%。

1-9月，流感疫苗大幅增加康泰生物合计批签发量为870.27万剂，同比减少69.15%。

投资建议从批创新疫苗继续高增长签发量来看，虽然1月份受春节影响批签发量有所下降，但其余8个月批签发量均有所提升，整个1-9月份批签发量同比增长21.03%。

我们认为，整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响，2020年一季度接种人数有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的渤海证券重要性。

值得注意的是，随着学术推广的深入和公众预防意识的增强，新型疫医药行业专题报告苗的批签发量大幅度提升，2020年1-9月，13价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比增长147.29%，HPV疫苗批签发量同比增长56.50%，五联苗批签发量同比增长39.01%，四联苗批签发量同比增长84.86%。

同时，2020年上半年是国产新型疫苗的元年，沃森生物13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到331.26万剂，占13价肺炎2020年1~9月疫苗批签发疫苗批签发量的比例达到46.49%，说明国产创新疫苗在产品力和营销力上都不落下风，批签发量的提升也为下一步的快速放量打下基础。

我们认为，随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受，而且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量，具有疫苗研发的能力的企流感疫苗大幅增加业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。

风险提示：疫苗安全性事件风险、疫苗创新疫苗继续高增长研发失败风险、疫情发展超预期。