中银国际-晨会聚焦-201019

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重点关注【宏中银国际观】海外宏观周报（2020.10.18）：美国9月零售数据为何超预期？*朱启兵。

海外宏观数据跟踪：美国9月零售和食品服务销售额（括号为前值）季调后同比增长5.36%(2.77%)，环比增速为1.91%(0.57%)；其中零售销售额总比增长8.18晨会聚焦%(5.36%)，环比增速为1.89%(0.17%)。

从总体数据显示，美国零售复苏大超预期，其中零中银国际售同比增速为2011年7月以来最高水平。

【策略】晨会聚焦大类资产配置周报(2020.10.17)：关注三季度经济数据中的细节*张晓娇朱启兵。

9月经济继中银国际续向好。

大类资产配置晨会聚焦顺序：股票>大宗>债券>货币。

【策略】策略周报：中银国际盈利修复确认，行情蓄势待发*张晓娇朱启兵。

基本面驱动下A股晨会聚焦四季度行情可期，把握盈利修复带来的确定性机会。

【策略】大类资产追踪周报：市场风格出现轮动，资金面持续向中银国际好*郭军。

宏观影响因素方面，本周价格类因子、经济增长类因子重新主导市场，其中PPI、CPI、晨会聚焦铁路货运量等因子表现最佳；国际金融类因子美元指数因子表现连续两周相对较差，人民币因子相对较好。

股市因子方面低市盈率、绩优股超额因子表现较好，较前两周小市值因子占中银国际优的情况出现反转。

上周表现较好的情绪类因子本周有所分化，晨会聚焦融资类因子继续向好，投资者信心指数表现有所下降。

【中银国际固收】粗钢日均产量同比向好：高频数据扫描*肖成哲王开。

工业金属为代表晨会聚焦的原材料价格同比显著改善。

粗钢日均产量同比增速也中银国际出现显著扩大。

【晨会聚焦电新】电力设备与新能源行业10月第2周周报：《风能北京宣言》发布，9月电动车销量高增长*沈成张咪。

下半年光伏需求有望强势复苏，产业链各环节供需格局迎来边际改善，盈利有望中银国际修复，异质结新技术值得期待。

疫情冲击新能源汽车上半年销量，下半年需求有望明显回暖，长期高增长可期；中游竞争格局持续优晨会聚焦化，全球供应链加速导入；上游锂钴基本面筑底，供需格局有望持续优化。

电力设备方面，电网工程投资连续强复苏，将有超过10条特高压线路开始进入建设周期，核心供中银国际货企业有望显著受益。

【煤炭】煤炭行业2020年三季报前瞻：预计前三季度业绩下降12%，晨会聚焦煤价高位，估值修复可期*唐倩。

预计2020年前三季度主流煤炭公司归母净利润同比下跌中值为12%左右，业绩略超预期，主要为煤价超预期反弹；四季度是传统旺季，预计供需偏紧格局难以中银国际明显扭转，煤价仍将维持高位，利好全年业绩超预期。

板块较长时间跑输大盘，机构配置比例历史低位，估值历史低位，在基本面和业晨会聚焦绩向好下，估值修复行情可期。

【家电】家用电器行业周报：线上高景气度持续，小家电龙头业绩预涨中银国际*孙谦杨振艺张译文。

上周上证综指上涨1.96%，沪深30晨会聚焦0指数上涨2.36%，申万家用电器指数上涨2.65%，家电板块跑赢上证指数。

从细分中银国际板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别上涨3.02%、1.70%、4.35%、4.83%、0.25%，小家电及照明设备指数表现相对较好。