中信证券-电力设备及新能源行业周报：看好受益“两新一重”标的，风电迎预期改善-201019

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核心观点1）风能宣言目标超预期，行业或迎戴维斯双击；光中信证券伏装机获有力支撑，持续看好各环节优质龙头。

2）关注受益电网“两新一重”建设标电力设备及新能源行业周报的三季报表现。

3）氢能领域推荐具有电堆、膜电极自主配看好受益“两新一重”标的套能力的龙头系统厂商，新能源车动力系统看好具备全球竞争力的优质龙头。

新能源：利好消息提振景气度，风电迎预期改善风光产业望迎持续增长。

财政部拟提前下达2021中信证券年补贴资金预算，优先保障光伏扶贫项目、户用项目、2019年竞价光伏项目及2020年采取“以收定支”确定的新增项目，或将缓解部分运营商经营压力。

《风能北京宣言》倡议风电2025年前后年均新增装机分别达50/60GW以上，至2030/2060年装机达800/3电力设备及新能源行业周报000GW，助力2060年碳中和战略目标。

《宣言》目标看好受益“两新一重”标的远超预期，有望缓解补贴退出后装机增长担忧，改善基本面预期，长期看风电行业或迎戴维斯双击。

光伏方面，国家能源局公布竞价转平价项目8GW，与2020年33GW平价项目共同支撑2021年补贴退出后国内装机增长；此风电迎预期改善外，国家电投、国家能源集团和中广核三大集团规划“十四五”期间合计新增装机超50GW。

利好消息频出，提振风光产业景气度，中信证券龙头厂商或将持续高速增长。

电电力设备及新能源行业周报气设备：关注受益电网“两新一重”建设标的三季报表现。

电网方面，2020年1-8月电网工程投资完成2379亿元（同比+0.04%），电网投资聚焦升级融合，“两新一重”建设受益标的三季度业绩有望超预期；工控方面，9月制造业PMI为51.5%，全看好受益“两新一重”标的国规模以上工业企业利润同比增19.1%，制造业景气度持续超预期和产业链国产化加速，支撑工控高景气度与龙头加速成长。

低压电器方面，全社会用电量1-9月累计值为5.41万亿千瓦时，同比增幅扩大至+1风电迎预期改善.3%，作为低压电器整体需求的定期跟踪指标，进一步验证自年中以来国内低压电器需求景气回升，叠加行业迎来大量新场景与升级需求，建议持续关注国内龙头企业的替代进程与长期成长空间。

氢中信证券能：燃料电池车示范政策靴子落地，关注奖励退坡与成本下降剪刀差。

燃料电池示范奖电力设备及新能源行业周报励政策靴子落地，打开未来4年成长期。

奖励政看好受益“两新一重”标的策向优质企业的优质产品倾斜，份额料将向龙头集中以期实现产业链构建和规模化降本。

从利润弹性角度，考虑到核心部件奖励不退坡并假设产业链20%成本风电迎预期改善年降，奖励和成本下降间剪刀差望逐渐增大，具有电堆、膜电极自主配套能力的龙头系统厂商受益。

风险因素：装机增长不及预期，原材料成本上升，产业链配套能力受限，氢能产业化及政策落中信证券地进度不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期等。

投资策略：政策加码打开长期需求空间，各环节优质龙头公司有望迎来竞争优势强化和业绩高增长，重点推荐通威股份、大全新能源、福斯特、隆基股份、信义光能、福莱特、晶科能源、阳光电源、爱旭股份、东方日升、捷佳伟创、晶盛机电；《宣言》高目标有望出清补贴退出后装机增长担电力设备及新能源行业周报忧，短期看风电估值中枢提升，长期看行业有望迎戴维斯双击，推荐市场份额高、具有产能和技术优势的优质龙头东方电缆、中材科技、金风科技（A+H），建议关注泰胜风能、大金重工。

新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华通；重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信电器，受益于国看好受益“两新一重”标的网“混改”的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通，建议关注远光软件；制造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特。