华泰证券-交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）：9月件量增速重回40%以上-201020

《华泰证券-交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）：9月件量增速重回40%以上-201020（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）：9月件量增速重回40%以上-201020（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

增速重回40%以上，看好板块“双十一”表现9月，实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长11.7%/44.6%，增速环比分别-4华泰证券.8pct/+8.1pct。

我们预计10月行业件量同比增速有望超过邮政局预计的35%，考虑即期股价对竞争的悲观预期，看好快递板块交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）表现（“双十一”催化），标的首选顺丰控股和韵达股份。

电商GMV增速环比回落4.8pct据统计局数据，9月全国社零总额同比增长3.3%（8月：增长0.5%）；其中实物商品网上零售额同比增长11.7%（8月：增长16.5%），增速环比回9月件量增速重回40%以上落4.8pct，占社零总额的22.2%（8月：22.7%）。

考虑统计口径以外拼多多、微商和直播电商的增长，我们预计20/21/22年中国电商GMV华泰证券同比增长23.8%/20.5%/15.9%，占社零总额的27.6%/30.8%/33.2%。

9月行业件量增速显著高于初值，邮政局10月件量增速指引35%据邮政局数据，9月全国快递件量同比增长44.6%（4/5/6/7/8月同比分别增长32.1%/41.1%/交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）36.8%/32.2%/36.5%），件量增速重回40%以上，显著超过邮政局月初35.7%的估算增速。

国庆节期间（10/01-10/08），全国邮政快递业揽收/投递包裹18.2/18.0亿件，同比分别+53.4%/+62.5%；我们认为10月件量同比增速有望超9月件量增速重回40%以上过邮政局预测的35%。

通达系件量增速分化，客华泰证券单价同比下滑显著9月，分业务看，同城件量同比增长20.8%（8月：18.2%），异地件同比增长49.8%（8月：40.4%）；国内（同城+异地）件均价同比下降16.1%至6.37元（8月：同比下降18.1%至6.23元）。

9月，分企业看，韵达/圆通/申通/顺丰件量同比分别增长64.9%/50.1%/18.6%/60.4%，件量整体高速增长；件均价交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）同比分别下降31.3%/20.3%/22.9%/15.1%，环比分别增长1.6%/3.4%/3.2%/7.9%，提价效果有所显现（数据来源：邮政局/公司公告）。

投资策略：“双十一”催化在即，首选顺丰控股3Q20，全国快递件量同比增长38.0%，国内件均价同比下降16.5%，季度件9月件量增速重回40%以上量同比增速和国内件均价跌幅均创17年以来最大值。

我们预计10月行业件量同比增速有望超过邮政局预计的35%，华泰证券考虑即期股价对竞争的悲观预期，看好快递板块表现（“双十一”催化），标的首选顺丰控股和韵达股份。

风险提示：行业增速低于预期交通运输行业快递月度数据跟踪（202009）、社保冲击、价格战。