中银国际-浪潮信息-000977-Q2服务器行业规模增4成，多方需求显现-201021

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10月15日，IDC发布《2020年第二季度中国服务器市场跟踪报告》，2020年Q2中国服务器市场销售额同比增长39.8%；其中公司份额达39.5%，位居首位且领先中银国际优势加大。

10月20日，山东省政府宣布2022年年底前，浪潮信息着力打造30个以上的绿色数据中心。

公司受益行业景气度和区域优势，维持000977买入评级。

支撑评级的要点市场景气度再迎高点，Q2服务器行业规模增4成部分反应在中报。

根据IDC报告多方需求显现，20H1中国服务器出货量为149.9万台（+8.6%）、销量达92.8亿美元（约657.0亿元，+19.4%）。

其中，Q2单中银国际季实现销量同比增速达39.8%，接近2018Q2的历史高位。

中报数据显示公司营收30浪潮信息2.9亿（+41%）、净利润4.1亿（+48%），毛利率和净利率同比均略有提升。

三季报展望良好，收入与利润率持000977续双升有望。

Q3及全年高增长也Q2服务器行业规模增4成有望保持类似趋势。

一方面，行业景气度持续――IDC将2020年行业增速预测从疫情前（2019年12月）的12.4%多方需求显现提升到15.6%（2021~2024年增速均有提高）；另一方面，互联网重点客户有望加大备货以应对海外风险和高增长的云端需求。

例如，7月31日阿里云宣布为南通等三座中银国际新增超级数据中心采购百万台服务器；10月20日，山东省表示继续开展绿色数据中心建设行动，2022年年底前着力打造30个以上的绿色数据中心。

经营范围拓展，集团可浪潮信息交债发行，业务布局完善。

9月29日，公司公告控股股000977东浪潮集团完成15亿元可交债发行；10月15日，公司公告经营范围拓展至数据中心基础设施及配套产品。

事件显示公司及集团业务布局Q2服务器行业规模增4成日益完善。

估值维持2020-2022年净利润预期为12.0亿、15.9亿和19.6亿，EPS为0.83元、1.多方需求显现09元和1.35元，对应PE为40X、30X和24X。

公司高增中银国际长趋势不改，和商用芯片厂利益紧耦合、供应风险低，估值处于低位，维持买入评级。

评级面临的主要风浪潮信息险后续需求低于预期；费用控制不力。