天风证券-壹网壹创-300792-定增11亿筹备自有品牌打造第二成长曲线，从TP扩展至XP突破传统代运营商职能-201022

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网创拟向二级市场定增募资不超过11亿，用于自有品牌及内容电商项目（5.4亿元）、仓储物流项目（0.9亿元）、研发中心及信息化项目（1.6亿元）和补充流动资金项目（3.1亿元），发行价天风证券格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。

公司将打爆品能力变现，孵化食壹网壹创品、保健品自有品牌，打造第二成长曲线。

食品是目前线上运营ROI较高的品类，300792但目前营销类似化妆品2.0时代，尚处于成本加成阶段，毛利尚有附加值提升空间。

公司品牌策划和整合营销能力突出，曾成功孵化三生花品牌，公司将品牌策划、整合营销、大数据分析能力赋能强食品厂商，将打爆品能力变现，在成功定增11亿筹备自有品牌打造第二成长曲线运营数个自有品牌后，有望提升盈利和估值。

从TP扩展至X从TP扩展至XP突破传统代运营商职能P，扩渠道突破传统TP职能。

公司目前业务天风证券以天猫平台为主，公司拟通过内容电商项目拓展线上店铺直播、视频平台代运营、IP号打造服务，从品牌服务商到内容服务商，从TP（淘宝）扩展至XP（抖音、快手等平台），突破现有TP传统职能，加强淘外运营能力，扩渠道提供运营一站式服务和业绩增长点。

公司公告小非福鹏/员工持股平台网哲/3位高管拟分别通过集壹网壹创中竞价减持不超过1%/1%/0.98%，是改善生活、提供员工福利的正常需求，我们预计对股价影响有限。

增发前预计公司2020-22年EPS为2.35/3.65/5.44，对应PE为76/49/33，PEG=1，我们预计估值能被高速300792增长的业绩消化。

Q3预计公司高增延续，是化妆品淡季中维持高增定增11亿筹备自有品牌打造第二成长曲线的稀缺标的，持续推荐。

风险提示：消费复苏从TP扩展至XP突破传统代运营商职能不及预期、行业竞争激烈、品牌拓展不及预期。