兴业证券-博瑞医药-688166-多线并进，三季度加速增长-201025

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事件：近日，博瑞医药发兴业证券布2020年三季报。

报告博瑞医药期内，公司实现营业收入5.10亿元，同比增长62.86%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长90.89%；实现扣非归母净利润1.15亿元，同比增长107.44%；实现经营现金流净额0.89亿元，同比增长1260%。

盈利预测与评级：随着公司现有原料药及中间体产品全球销售放量688166，公司原料药业务收入将保持稳步增长。

报告期内，公司注射用醋酸卡泊芬净、注射用米卡芬净钠获国家药监局下发的生产批件，恩替卡韦原料药获得欧洲CEP证书，同时成立专注于高端吸入制剂的子公司，打多线并进开制剂领域增量空间。

此外，公司还将继续积极与海外药企业寻求合作，报告期内，公司顺利向美国出口恩替卡韦片，和三季度加速增长美国客户签订艾日布林的合作协议并收到里程碑付款。

我们维持盈利预测，预计2020-2022年公司E兴业证券PS分别为0.47元、0.78元、1.28元，对应2020年10月23日收盘价，市盈率分别为120.8倍、72.8倍、44.8倍；维持“审慎增持”评级风险提示：产品获批不达预期；产品销售不达预期；宏观经济风险等。