财通证券-策略·周度观点：资金分流忧虑将缓解，把握低位板块轮动机会-201025

《财通证券-策略·周度观点：资金分流忧虑将缓解，把握低位板块轮动机会-201025（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-策略·周度观点：资金分流忧虑将缓解，把握低位板块轮动机会-201025（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场回顾：资金分流担忧加大，大盘回调银行股护盘上周A股受蚂蚁集团财通证券上市带来的资金分流担忧影响，再度出现明显的回调。

各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指的涨跌幅分别为-策略・周度观点0.99%、-1.53%、-3.35和-4.54%%。

伴随着多数个股的下跌，市场整体的谨慎情绪也明显上升，两市周成交额较前前周有资金分流忧虑将缓解15%左右的下滑。

上周行情的一个显著特征就是不少今年涨幅较大的成长股与白马股的股价出现断崖式下跌，而今年整体涨幅落后的银行板块把握低位板块轮动机会上周异常强势，在普跌行情中较好地支撑了指数。

另外上周虽然陆股通只有四个交易日，但北上资金都呈净财通证券流出，全周累计净流出金额达140亿元以上。

蚂蚁集团上市对A股形成的短期流动性冲击有限根据蚂蚁集团更策略・周度观点新的招股书，蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，合计不超过发行后（绿鞋前）总股本的11.%。

其中A股的初始战略配售股票数13资金分流忧虑将缓解.4亿股，占A股初始发行量80%，战略配售股的50%有1年限售期，另外50%的限售期为2年。

初始发行安排中，只留出了3.34把握低位板块轮动机会亿股供机构和个人投资者“打新”，如果按照蚂蚁集团上市后2.5万亿的总市值估算，打新资金全部抛售所需承接资金约为280亿。

虽然蚂蚁集团总市值和募资金额远超中芯国际，带来的情绪冲击可能也会大于当时的中芯国际，但从实际短期分流资金的角度来看，这样的上市后抛压并不算大，所以我们认为市场到目前为止已经较为充分地反映了蚂蚁集团上市后的资金压力财通证券，事件落地后大概率会有修复性的反弹。

大选时点临近美股波动风险加大，部分外资短期可能回收避险上周进行了美国总统大选的第三次辩论，从事后的民调策略・周度观点来看拜登进一步扩大了领先优势，特朗普如果想连任可能需采取非常规手段剑走偏锋。

美股市场目前仍处于历史高位附近，随着正式投票的敏感时点临近，短期波动风险加大，部资金分流忧虑将缓解分资金可能选择回收以应对可能到来的美股大幅波动。

因此虽然人民币9月以来升值幅度明显，但外把握低位板块轮动机会资依然整体呈现净流出的态势。

中期来看，中国经济的财通证券基本面在全球有明显优势，资本市场改革进程的推进与开放程度的提升，都会不断加大对海外资金的吸引力，因此对陆股通资金的短期阶段性流出无需过度担心。

大势研判：资金策略・周度观点供需担忧将缓解，结构上把握低位轮动机会我们认为当前市场的区间震荡格局并未改变，投资者对于大体量IPO带来的阶段性资金供需担忧在事件落地后就有望缓解。

结构上，目前市场风格切换的迹象明显，四季度机构资金收益博弈也带来了低位板块资金分流忧虑将缓解的轮动机会。

行业选择上可以循着景气复苏的先后来逐步演把握低位板块轮动机会绎，短期可以继续重点关注汽车、家电和银行等行业。

中期来看，三季财通证券报披露完成后市场将迎来较长的业绩真空期，十四五规划相关的科技成长与改革预期驱动的主题性机会将会有更多的表现。

风险提示：宏观经济超预期下降，海外疫情策略・周度观点出现恶化。