开源证券-大族激光-002008-公司信息更新报告：受益消费电子及PCB设备需求，公司Q3业绩亮眼-201026

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受益下游行开源证券业景气回升，公司营收实现高速增长受益2020Q2-Q3疫情后需求回升，尤其是消费电子和PCB行业的景气回升，公司2020前三季度实现营收88.59亿元，同比增长27.58%，实现扣非归母净利润7.98亿元，同比高速增长55.39%。

其中2020Q3单季度实现收入36.99亿元，同比增长67.41%，实现扣非归母净利润2.93亿大族激光元，同比增长64.98%。

2020年初以来由于产品销售结构变化，公司销售毛利率持续提升，2020Q0020083实现单季度毛利率41.21%，同比提升7个pct。

预计公司未来仍将受益消费电子换机周期、PCB行业的高景气，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利公司信息更新报告润为12.68/16.41/19.50亿元，对应EPS为1.19/1.54/1.83元，当前股价对应PE为29.6/22.9/19.3倍，维持“增持”评级。

计提受益消费电子及PCB设备需求资产减值准备、财务费用增加等对净利润造成影响由于疫情后期国内口罩产能过剩，部分口罩机客户临时取消合同导致公司前期备货积压，公司对该类存货专项计提减值准备1.19亿元，其他类存货计提减值准备6,783万元，2020年前三季度公司计提存货跌价准备合计1.87亿元。

此外，公司2020年前三季度计提应收款项坏账准备公司Q3业绩亮眼8,886万元。

2020年1-9月，公司共计提资产减值准备金额开源证券为2.76亿元，将减少公司2020年前三季度归母净利润2.31亿元。

此外由于汇率波动，公司财务费用显著增加，2020年1-9月产生财务费用1.38亿元，同比增长320.16%，亦对净利润造成较大大族激光影响。

强研发横向拓展产品类别，多个细分市场业务孵化成长中公司深耕激光设备行业，持续高强度研发投入巩固龙头地位，0020082020前三季度产生研发费用7.53亿元，同比增长16.74%。

公司激光设备拓展至多个细分公司信息更新报告产业应用，如MiniLED切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案并实现批量销售，光伏行业激光设备营收高速增长，半导体行业激光类封测设备逐步获得领先客户订单，光刻机已经实现小批量销售，多个营收增长点孵化形成中。

受益消费电子及PCB设备需求风险提示：疫情持续，下游需求疲软；行业竞争加剧，影响公司毛利率。