国信证券-中信建投-601066-2020年三季报点评：投资收益大增，ROE继续提升-201026

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中信建投披露国信证券2020年第三季度报告，业绩符合预期2020年前三季度，公司实现营业收入人民币158.59亿元，较去年同期增长63.55%；归属于母公司股东的净利润人民币74.91亿元，较去年同期增长96.11%。

ROE为14.60%，同比提升5.95个百分点，继中信建投续保持行业领先的盈利能力。

投行业务行601066业领先2020年前三季度，公司实现投行业务收入39.45亿元，同比增长55.79%。

公司投行多2020年三季报点评项业务位于行业领先地位。

2020年前三季度，公司完成首发累计募集资金金额为人民币668.62亿元，市场份额18.8%，排名行业第一；完成IPO数量26家，同样位列行业第一；增发累计募集资金投资收益大增金额为人民币520.62亿元，市场份额17.67%，位于行业首位；累计承销债券金额为人民币8424.49亿元，位于行业第二。

投资业ROE继续提升务表现亮眼2020年前三季度，公司积极把握市场机遇，实现了投资收益大幅上涨。

报告期内，公司实现投资业务收入60.85亿元，同比增长104.06%，贡国信证券献了38%的收入占比。

经纪业务增长良好2020年前三季度，国内资本中信建投市场交易活跃，市场日均成交额为8630亿元，同比增长58.6%。

公司抓601066住市场回暖机遇，实现经纪业务收入35.30亿元，同比增长61.11%。

盈利预测和投资建议我们预测2020-2022年净利润增速为65.5%/34.6%/28.2020年三季报点评1%，当前股价对应的PE为38.1./28.3./22.1x，PB为5.5/4.8/4.2x。

基于公司投资收益大增较强的综合实力，我们维持其“增持”评级。

风险提示市场下跌ROE继续提升对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。