中信证券-通信行业周报：运营商业绩回暖趋势确立，5G旗舰机落地-201026

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本周运营商发布三季中信证券报，业绩整体趋向回暖，行业整体出现触底反弹态势，利好明年的5G建设。

苹果、华为两大手机龙头先后发布新款5G旗舰机，将会倒逼全球2C5通信行业周报G应用发展。

我们建议持续追踪三季报业绩持续向好的个股的运营商业绩回暖趋势确立业绩连续性，如光模块、IDC、IoT；并择时低位布局部分明显处于低位的板块个股，如光纤光缆、运营商等。

华为公布三季报，外部贸易阻力下国内5G5G旗舰机落地成为增长基本盘。

华为于10月23日公布三季报，实现销售收入6713亿人民币，同比+9.9%，相比H1增速下滑3.2pcts；净利润率8.中信证券0%，同比下滑0.7pct。

在海外5G建设受通信行业周报阻与全球供应链面临美国制裁压力情况下，国内坚持适度超前5G建设的政策支持成为华为保持增长的基本盘。

（运营商业绩回暖趋势确立来源：华为三季报）苹果、华为同步发售新一代5G旗舰机型。

10月22日晚，5G旗舰机落地搭载最后一代华为自研高端芯片的Mate40正式发布，搭载5nm麒麟90005GSoC。

最高频率3.13GHzCPU+首款24核Mali-G78GPU+巴龙5000基带芯片均处于安卓机领先地位，并首次引入前后双电影镜头以及前后双中信证券超广角镜头。

此前稍早，苹果亦发布收款5G旗舰机iPhone1通信行业周报2，采用A14芯片，且支持5G。

各厂家5G旗舰机运营商业绩回暖趋势确立的发售将带来全球的5G换机潮，倒逼2C端的5G应用发力。

（来源：华为发布会，苹果发布会）三大运5G旗舰机落地营商三季报出炉，工信部坚持适度产前建设方向。

本周三大运营商发布三季报，2020Q3中国移动/中国电信/中国联通营业收入1675亿元/938亿元/690亿元，同比+3.67%/5.47%/+5.24%，增速环中信证券比+1.64pct/+1.17pct/-0.61pct；Q3归母净利润258亿元/48亿元/33亿元，同比+0.24%/+6.18%/10.49%，回暖态势明显，利好明年5G建设。

ARPU值分别为48.9/44.4./41.6元/户/月，相比2019年分通信行业周报别-0.2/-0.4/+1.2元/户/月。

受5G大运营商业绩回暖趋势确立规模建设期影响，网络运营与支持成本大幅上升，中国移动前三季度同比+12.6%至858亿元，中国联通同比+7.44%至339亿元。

截至9月底，我国已经累计建设5G基站69万，中国移动35万，中国电信和中国5G旗舰机落地联通共建共享33万。

5G累计终端连接数已超过了1.6亿户，中国移动5G套餐客户数达到1.1亿户，中国电信突破六中信证券千万。

工信部于10月22日回应5G建设的问题，指出通信网络适度超前建设是行业发展原则，随着5G应用的发展与成熟，5G通信行业周报基建的价值最终会体现在经济发展上。

（来源：中国移动、中国联通、中国电信季度业绩报告；国务院新闻办公室新闻发布运营商业绩回暖趋势确立会、工信部发言人闻库）风险因素：中美贸易摩擦加大，5G建设不及预期，云计算厂商CAPEX下行。

投资策略：我们建议持续追踪三季报业绩持续向好的个股的业绩连续性，如光模块、IDC、IoT；并择时低位布局部分明显处于低位的板块个股，如光纤光缆、5G旗舰机落地运营商等。

本周模拟盘仓位83.7%(上周91.67%)，减仓中际旭创、科华中信证券恒盛，加仓亨通光电，第一重仓股为广和通。