安信证券-菲利华-300395-三季度净利润同比增长69%，受益航空航天+半导体双驱-201026

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事件：2020年10月26日，公司发布三季报：实现营收6.01亿元，同比增长5.3%，归母净利润1.64亿元安信证券，同比增长16.6%。

2020Q3实现菲利华营收2.52亿元，同比增长29.2%，环比增长5%；归母净利润0.77亿元，同比增长69%，环比增长10.3%。

点评：营收增速300395逐季提升，订单和出货量较好。

2020年前三季度实现营收6.01亿元，同比增长5.3%，相较半年报，收入三季度净利润同比增长69%增速已由负转正。

单季度来看，一二三季度收入分别同比-38%、+20%和+29%，营收增速逐季提升，主要系，一方受益航空航天+半导体双驱面疫情影响基本消除，公司生产恢复正常，前期订单和出货量较好；另一方面公司下游航空航天开始呈现高景气，带动公司收入快速提升。

净利润增速显著高于营收增速安信证券，盈利能力持续提升。

菲利华2020年前三季度归母净利润1.64亿元（+16.6%），Q3归母净利润0.77亿元（+69%）。

无论三季报或单季度，净利润增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升，主要系公司毛利300395率提高所致。

前三季度毛利率53.46%（+4.76pct），近年来毛利率逐步提升，跟产品结构及产品竞争力提升有关三季度净利润同比增长69%，加之规模效应显现。

前三季度期间受益航空航天+半导体双驱费用率21.53%（+1.56pct），其中销售费用率和财务费用率同比持平，管理费用率同比下降1.63pct，研发费用率同比提升2.77pct，高研发投入保障公司盈利能力的提升。

资产负债表多指标预计未来继续向好：预付账款较期初增长87%，主要是本期募投项目预付设备、工程款增加；期末应付票据和应付安信证券账款分别较期初增长32%和57%，主要系采购业务增加，票据结算及应付账款相应增加。

存货1.51亿元，为近年来最高值，较期初增长25%；在建工程较期初增长50%，主要是募投菲利华项目陆续投入在建；开发支出较期初减少100%，主要系航空航天客户委托研发项目于报告期完工审计结题；长期待摊费用较期初增长90%，主要是本期电力管道租赁费及装修工程款增加。

现金流量表来看，2020前三季度经营活动现金净流入8108万元，同比下降37%，主要是受客户回款周期及应收票据结算周300395期影响，当期到期承兑金额明显减少；投资活动现金净流出7.1亿元，流出同比增加477%，一方面是公司将暂时闲置的募集资金和自有资金。