国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤现货探涨，焦炭震荡上攻-201027

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操作建议焦煤：焦煤价格小幅回落，处于1200-1400高位震荡区间运行，基国都期货差有所修复。

焦煤现货价格部分地区小幅上涨，有进一步探涨空间，因为下游焦炭近焦煤焦炭晨报期经历5轮提涨，利润居高，有向上下游重新分配利润的可能。

焦煤市场基本面由相对焦煤现货探涨宽松变为基本平衡，煤矿开工率稳中有降，但供给仍然强劲。

澳煤进口受阻，京唐港焦煤库存保持123万吨低位，蒙煤通关顺畅，填补澳煤进口规模空缺仍有差距，对焦煤价格形成扰动，但影响效果有限，因为澳煤进口规模占消费量比例为6%左右，焦煤基本面偏弱的事实没有根本焦炭震荡上攻发生改变。

下游焦化厂库存达到862.79万吨，增13.83万吨，平均可用16.70天，增0.55天，钢厂焦煤库存达到881.81万吨，增3.67万吨，平均可用17.56天，增0.07天，国都期货焦煤去库存进度缓慢，对焦煤价格有向下驱动。

需求方面，焦化企业开工率达到89.12%，增1.焦煤焦炭晨报24%，焦化企业生产率达到82.8%，增0.51%，本周唐山地区126座高炉中有24座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计23630m3；周影响产量约46.93万吨，产能利用率83.04%，较上周下降1.96%，较上月同期下降1.19%，较去年同期上升12.97%，下游开工处于高位，对焦煤价格有支撑，需求回升明显。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，钢材库存下降，产成品流向终端需求，终端需求数据向好，对黑焦煤现货探涨色产业链形成有效支撑，预期十月份需求端拉动黑色系价格走高。

综合来看，焦煤供给由宽松变为基本平衡，需求端逐渐走强，进口规模收紧对基本面平衡形成扰动，去库存缓慢使得基本面较弱，焦煤仍然以稳为主，维持高位震荡区间焦炭震荡上攻走势。

随着现货价格探涨，焦煤有望进国都期货一步走强。

若去库存进度加快焦煤焦炭晨报，供给降低，可促使焦煤价格突破震荡区间。

后期应关焦煤现货探涨注去库存进度和冬季环保政策变化，对焦煤价格影响较大。

保持观望，勿盲目追高焦炭震荡上攻，注意回调风险。

焦炭：焦炭价格有所反弹，仍处于1900-2150震荡区间，国都期货多空博弈激烈，振幅较大。

焦炭现货第五轮提焦煤焦炭晨报涨全面落地，上涨50元/吨，焦炭利润再度走强，每吨利润近400元，高于产业链上下游，受利润走强驱动，焦炭价格近期保持高位震荡的，下一轮提涨预计即将开启。

本周230家独立焦企样本：产能利用率77.56%焦煤现货探涨，环比上周增0.57%，日均产量69.39万吨，增0.3万吨，供给紧张。

本周247家钢厂高炉：开工率88.28%，环比上周减0.13%，高炉炼铁产能利用率92.34%，环比减0.57%，同比增9.57%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比减0.87%；日均铁水产量245.79万吨，环比减1.51万吨，同比增25.47万吨，钢厂开工率有所降温，需求端稳中微降，全国主要钢材社会库存662.26万吨，较上周减少25.72万吨，终端需求加快释放，钢铁产能得焦炭震荡上攻到充分释放，需求端有望走强，对焦炭价格形成有效支撑。

库存方面，四大港口库存239万吨，降5.5万吨低位，贸易商出货通畅，焦化厂焦炭库存15.71万吨，降0.8万吨，订单火热，钢厂焦炭库存445.06万吨，增4.33万吨，平均可用13.61天，库存总体处于极低水平，下游有主动补库需求，叠加国都期货近期环保限产力度加强，对焦炭价格形成支撑。

综合来看，焦炭目前供给紧张，需求旺盛，在第五轮提涨落地影响下，价格高位震荡，开工旺盛，下游库存走低，补库焦煤焦炭晨报需求强烈，基本面强势。

终端需求得焦煤现货探涨到有效释放，钢材价格止跌，有望带动焦炭价格继续突破上行。

后期应关注终端需求落地及环保政策收紧情况，对焦焦炭震荡上攻炭供需均有影响。

目前处于高位震荡国都期货调整，谨慎追高，注意回调风险。