兴业证券-高德红外-002414-业绩持续高增长，充足军品订单保障四季度业绩-201028

《兴业证券-高德红外-002414-业绩持续高增长，充足军品订单保障四季度业绩-201028（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-高德红外-002414-业绩持续高增长，充足军品订单保障四季度业绩-201028（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司发布2020年三季报：前三季度实现营收19.36亿元，同比增长83.07%；归母净利润7.96亿元，同比增长239.36%；扣非后归母净利润7.87亿元，同比增长269.63%；基本每股收益0.50元/股，同比增长239.28%；加权平均净资产收益率兴业证券20.66%，同比增加13.91个百分点。

公司预计2020年度归属于股东的高德红外净利润为9.49-10.59亿元，较上年同期增长330%-380%。

2020年前三季度公司红外焦平面探测器、各型号装备产品、国内及海外民品销售规模增长明显，业绩持续高002414增长。

分季度看，2020Q1、Q2、Q3公司分别实现营业收入4.51、7.25、7.60亿元，同比+154.79%、+48.18%、+94.25%；归母净利润1.59、3.业绩持续高增长59、2.78亿元，同比+2561.06%、+150.40%、+226.45%。

2020年前三季度公司毛利率、净充足军品订单保障四季度业绩利率大幅提升。

其中毛利率68.91%，同比增加14.66个百分点；净利率41.11%，同比增加18兴业证券.93个百分点。

期间费率显著高德红外下降。

2020年前三季度，公002414司期间费用为3.76亿元，同比增长11.57%，期间费用占营收比重19.42%，同比减少12.44个百分点。

拟非公开发行募集资金持续加大红外核心器件及模组投入，提升大批量交付能力，满足武业绩持续高增长器装备和民用产品不断升级需求。

9月30日，公司发布非公开发行预案：拟向不超过三十五名对象非公开发行不超过1亿股（不超过发行前总股本的6.2充足军品订单保障四季度业绩82%），募集资金不超过25亿元。

在手军品订兴业证券单充裕。

根据三季报，公司本部在手军品合同订单合计约1高德红外3.75亿元，目前已确认销售收入5.28亿元，还余8.47亿元有待交付确认。

公司于10月23日发布重要合同公告：子公司汉丹机电与某客户集中签订了非致命弹药类多个002414型号产品订货合同，合同总金额为3.32亿元，此次签署的合同均为汉丹机电成熟产品持续订货。

业绩持续高增长汉丹机电此次合同仅交付确认销售收入110万元，余3.31亿元有待继续交付确认。

充足军品订单保障四季度业绩盈利预测与投资建议。

我们调整对公司的盈利预测，预计公司2020-2022年实现归母净利润10.89/13.15兴业证券/15.77亿元，对应PE为51/43/35倍（2020.10.27）。

维持“审慎增持高德红外”评级。

风险提示：新品研发进度不及预期，军品需求002414落地及业绩释放低于预期。