国信证券-安集科技-688019-2020年3季度点评：新品逐步放量，持续高增长可期-201028

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2020年前3季度净利润同比增长国信证券145%，超出市场预期2020年前三季度营收3.09亿元，同比增长50.39%；净利润1.14亿元，同比增长145.49%。

单Q3营收1.17亿，同比增长53.50%，环比增长22.60%，净利润0.64亿元，同比增长274.85%，环比增长14安集科技3.09%。

公司营收增长较好，主要系抛光688019液产品加速放量。

单Q3净利率环比提升较多，主要系外汇衍生金融资产获较大收益前3季度，毛利率54.69%，同比增长5.70pct；净利率新品逐步放量36.80%，同比增长14.26pct。

其中单Q3毛利率55.88%，环比增长0.06pct，净利率54.55%，环比增长持续高增长可期27.04pct。

公司持有外汇衍生类金融资产Q3贡献收益0.53亿元，若扣除此收益外，净利润环比下降约0.14亿元，主要由于Q3财务费用环比增加，且新产品研发送样加快，国信证券导致销售费用率及研发费用率环比提升。

高毛利产品销售占比逐步提升，新产能建设加速推进14nm及以上铜抛光液已稳定量安集科技产，10nm-7nm产品研发持续推进。

今年起新产品钨抛光液各项技指标较好，在国内3DNAND先进制程688019中实现规模化销售，市场份额持续提升。

下一代二氧化铈类产品已在3DNAND先进制程中按计划进行验证中，新品逐步放量未来有望成为新增长点。

公司新厂房建设加速推进，Q3固定资产相比年初增加1持续高增长可期07%，预计系安集集成电路材料基地项目厂房竣工所致，预计未来随着新基地落成达产，公司盈利能力有望进一步提升。

国内抛光液龙头，维持“增持”评级公司是典型细分领域龙头，处于半导体化学品优质赛道，随着未来3-5年大陆晶圆制造崛起，有国信证券望加速成长。

预计20~22年净利润分别为1.35/1.60/1.95亿元，同比增速分别为105%安集科技/19%/22%，对应PE110/93/76倍，给予“增持”评级。

风险提示宏观经济及688019疫情等风险；公司产品研发进展不及预期；。