兴业证券-金域医学-603882-业务强劲恢复，Q3常规业务+21.95%-201028

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投资要点公司发布2020兴业证券年三季报。

报告期内，公司实现营业收入58.27亿元（+48.65%）；实现归金域医学母净利润10.55亿元（+230.65%）；实现扣非归母净利润10.20亿元（+293.16%）。

分季度看，第三季度实现营业收入23.53亿元（+70.85%），实现归母净利润4.99亿元（+238.74%）；实现扣非归母净利603882润4.82亿元（+396.36%）。

Q3常规业务强业务强劲恢复劲恢复，单季度收入增速21.91%。

公司公告显示，Q1-Q3常规业务收入增速分别为-Q3常规业务+21.95%25.94%、1.87%、21.91%。

我们测算公司前兴业证券三季度累计收入增速6.6%。

三级医院收入占比达金域医学30.50%，血液病、实体瘤、神经&临床免疫等细分板块引领增长。

抗击疫情彰603882显能力，新冠检测持续贡献业绩。

公司9月底业务强劲恢复累计检测量超过2200万人份，10月下旬累计检测量达2500万人份。

我们预计随Q3常规业务+21.95%着进入秋冬季节疫情严格防控常态化，公司检测量可能维持较高位水平。

效率提升结构优兴业证券化，利润率持续提升。

受益于规模效应、结构优化和控费见效，报告期内综合毛利率由上年同期的39.86%提升至45.74%，提升5.88个百分点，其中主营业务毛利率由39.70%金域医学提升至46.02%，提升6.32个百分点，净利率达到18.87%，同比提升5.88个百分点。

盈利预测：我们调整了盈利预期，预计2020-2022年EPS分别为2.60388291元、2.17元和2.54元，对应2020年10月27日的股价的PE分别为38.73X、51.82X和44.36X。

给予“审慎增持业务强劲恢复”评级。

风险提示：普通检验项Q3常规业务+21.95%目降价、公共卫生事件影响。