兴业证券-京新药业-002020-短期业绩承压，创新转型加速推进-201028

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投资要点2020年10月27日，公司发布2020年三季报，报告期内公司实现营业收入24.36亿元，兴业证券同比下降12.87%；归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比下降23.81%；扣非后归母净利润2.81亿元，同比下降24.79%。

盈利预测与评级：通过自研和战略引入不断加码创京新药业新药与器械研发，公司创新转型持续推进，产品管线不断丰富，不断强化核心市场地位。

尽管公司短期业绩受集采和疫情影响承压，但随公司产品结构的不断丰富以及产002020业链布局日益完善，同时大股东全额认购定增彰显公司未来发展信心，中长期预计将持续稳健增长。

我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.70元、0.82元、1.01元，对应2020年10月27日收盘价的PE分别为17.76X、15.21X和12.33X，公司长期短期业绩承压业绩增长较为稳健，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。

风险提示：新冠肺炎疫情影响创新转型加速推进；主要产品降价和丢标风险；原料药价格波动风险；巨烽业绩波动风险，带量采购影响超预期。