兴业证券-大博医疗-002901-骨科全产品线布局，业绩持续高速增长-201028

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近日，公司发布2020年三季度报告，公司前三季度实现总收入11.10亿元，同比增长2兴业证券7.54%；归母净利润4.28亿元，同比增长24.81%；扣非归母净利润3.86亿元，同比增长22.43%。

其中，Q3单季度实现收入4.37亿元，同比增长33.76%；归母净利润1.63亿元，同比大博医疗增长20.85%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长25.90%。

盈利预测与评级：公司是骨科领域的国产龙头企业，在国产骨科企业中三类医疗器械注册证最多，是行业内为数不多的骨科植入类耗材领域全产002901品线覆盖的企业。

公司未来骨科全产品线布局将立足骨科，积极拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等医用高值耗材业务，打造高值耗材平台型公司。

国内高值医用耗材领域改革持续推进，带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份的推行，对高值耗材行业发展产生了深远影响，公司作为国业绩持续高速增长产龙头企业，未来有望受益于两票制及集采等政策，继续提升市场份额。

我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.44、1.83、2.30元，对应2020年10月27日收盘兴业证券价，估值分别为64X、50X、40X，维持“审慎增持”评级。

风险提示：终端销售不及预期风险大博医疗；高值耗材集中采购相关风险；研发进展不及预期；行业竞争加剧风险；估值波动风险。