天风证券-有色金属行业：铜价突破阶段性高点，建议关注相关高弹性公司-201028

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铜价突破7000美金：LME铜价在天风证券21日（周三）突破7000美元/吨，最高点达到7034.0美元/吨。

从3月10日最低点4有色金属行业371.0美元/吨算起，在7个月里铜价上涨60.92%。

铜价同时具有货币属性和工铜价突破阶段性高点业品属性，美元流动性的持续释放仍未结束，供需缺口也可能逐步扩大，因此铜价继续出现趋势性上涨是大概率事件。

货币仍然是建议关注相关高弹性公司最重要影响因素。

美联储因疫情影响而进行的QE仍在持续，天风证券并且在失业率达到较低位置前，大概率仍会持续流动性释放，而美国疫情仍未看到拐点的出现，在疫苗大规模应用前，美联储可能一直维持QE继续释放流动性。

持续的流动性释放为有色金属行业铜价持续上扬奠定了货币属性的基础。

精铜供铜价突破阶段性高点需出现缺口。

年初至今受到疫情影响，铜市场一直供建议关注相关高弹性公司需两弱，全球主要铜矿产地拉美和非洲一直是新冠重灾区，截至7月矿山产能利用率仅为81.5%，比19年同期下降2.8个百分点。

由于天风证券全球最大的铜矿需求方中国的疫情得到控制，需求恢复速度超过供应，因此精铜的供需从4月开始再次出现缺口，并且在6-7月继续扩大。

国内需求逐步恢复，欧美也已经正有色金属行业常复工复产，需求可能继续回升从而带动供需缺口继续扩大。

铜企三四季度利润有望出现超铜价突破阶段性高点预期。

三季度LME铜价均价6506.59美元/吨，同比上涨1建议关注相关高弹性公司1.74%，预计四季度的均价同比涨幅有望超过15%。

价格同比转正有望带来铜企业三季天风证券报出现超预期，而在价格逐步上涨的四季度，铜企业的业绩有望再创年内新高。

继续推荐铜产量即将出有色金属行业现较大增长的紫金矿业，关注西部矿业。

建议铜价突破阶段性高点关注江西铜业/云南铜业和洛阳钼业。

贵金建议关注相关高弹性公司属调整不改趋势。

美联储部分官员呼吁加强金融监管，鹰派发言带来政策方向扰动，疫情反复对于通胀预期叠加美股调整带来流动性影响下，贵金属价格承压进入盘整期，美联储对于货币政策的调整有望持续加码通胀预期，同时低利率天风证券环境延续有望延续，贵金属价格仍在上涨通道。

重点推荐江铜控股&民营激励，有望实现大幅增有色金属行业长的黄金上市平台恒邦股份（详见深度报告《拟争取收购大型金矿，A股第四大黄金公司横空出世》）。

弹性角度关注山东黄金、铜价突破阶段性高点华钰矿业、湖南黄金等，估值和资产配置角度关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金等。

风险提建议关注相关高弹性公司示：欧央行、美联储议息政策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌。