中泰证券-科大讯飞-002230-业绩大幅增长，全年高增可期-201028

《中泰证券-科大讯飞-002230-业绩大幅增长，全年高增可期-201028（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-科大讯飞-002230-业绩大幅增长，全年高增可期-201028（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点公司发布2020年三季报，报告期内实现营业收入72.84亿元，较去年同期增长10中泰证券.82%；归母净利润5.54亿，同比增长48.36%。

业绩大科大讯飞幅增长。

2020Q0022303，公司实现营收72.84亿元，同比+10.82%，实现归属于上市公司股东净利润5.54亿元，同比+48.36%。

其中Q3收入业绩大幅增长同比+25.16%，净利润同比+60.79%，收入和利润逐季加速。

费用方面，前三季度公司销售/管理/研发费用同比增长-1.73%/3.36%/36.13%，费用率较去年同期分别增加-2.全年高增可期25pcts/-0.49pct/+4.17pcts，其中研发费用主要受研发资本化摊销增加，整体控费有效。

全年中泰证券高增可期。

新冠疫情较大程度上延缓了公司一季度项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，也影响科大讯飞了收入确认和回款的实现进度。

随着3月初网上招标开始逐步实施，公司人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地，2020年上半年，公司新增002230中标合同金额较去年同期增长119%，同时根据公司的股权激励计划，2020年收入考核目标较2019年增长25%，全年高增可期。

教育赛道订单增长迅速，规业绩大幅增长模效应有望显现。

2B领域，去年以来，教育赛道连续中标大单，其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为15.86亿元，青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额8.59亿元，体现出公司智慧教育标准化产品的强大全年高增可期变现能力。

2020上半年，公司教育领域中标金额同比增长175%，公司区域级项目产品化程度及可复制性较中泰证券高，随着规模效应提升，该业务盈利能力有望提升。

2C领域，学习机市场空间广阔，今年发布两款新科大讯飞品，覆盖K12的全学段的资源，并针对中高考推出了定制版本，市场反馈较好。

医疗赛道有002230望进入收获期。

公司2015年开始业绩大幅增长布局医疗业务，2019年实现盈亏平衡。

目前除了安徽省以外，讯飞智医助理在西藏、内蒙、青海、浙江、北京、广东、福建等共计11个省近百个县区全年高增可期，超过2000个乡镇及医疗机构，超过2万个村级医疗机构开始投入使用，未来市场空间广阔。

投资建议：预计公司2020/2021中泰证券/2022年EPS0.46/0.68/0.93元，对应PE83.81/57.54/41.84倍，给予“买入”评级。

风险提示：人工智能业务进展不及预科大讯飞期，市场竞争加剧，应收账款加大、客户回款不及预期。