天风证券-瑞芯微-603893-三季度超预期，加大研发投入彰显信心-201030

《天风证券-瑞芯微-603893-三季度超预期，加大研发投入彰显信心-201030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-瑞芯微-603893-三季度超预期，加大研发投入彰显信心-201030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入为12.25亿元，同比增长30.43%；第三季度营收5.51亿元，同比增长50.91%；公司前三季度实现归属于上市公司的净利润为1.89亿元，同比增长48.67%；第三季度实现归母净利润9558万元，同比增长5天风证券7.06%。

点评：公司三季度营收和净利润均迎来同比瑞芯微高增长。

公司第三季度实现营业收入5.51亿元，同比增长50.91%；归属于上市公司股东的净利润9558万元，603893同比增长57.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8700万元，同比增长44.90%。

公司客户丰富，三季度超预期预计公司全年业受疫情影响较小，产品升级驱动公司发展。

2020年加大研发投入，升级产品，加强加大研发投入彰显信心竞争力。

天风证券2020年，公司将通过加大研发投入，在芯片设计上不断创新，持续升级产品竞争力。

主要包括：研发核心IP技术，加强模拟芯片瑞芯微设计量，以及增加光电类产品的投入；先进制程（22/14/8nm）的芯片产品快速投入量产；增强数字、模拟、算法、光电多维度技术的自主创新能力。

在加大603893传统应用处理器SoC芯片核心竞争力的基础上，持续向AIoT领域，手机周边，光电模组等新市场方向投入。

公司产品丰富，绑定优质客三季度超预期户快速发展。

公司领先的芯片设计技术、较强的应用开发能力及优质的客加大研发投入彰显信心户服务水平，受到了国内外众多客户的认可，公司芯片产品已陆续被三星、索尼、华为、OPPO、VIVO、华硕、海尔、腾讯、宏等国内外品牌厂商采用。

公司应用处理器芯片主要应用在消费电子和智能物联两大领域，应用场景覆盖平板电脑、智能机天风证券顶盒、智能手机、智能家居、智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等众多领域。

快充芯片与ToF应用相关产品为公瑞芯微司未来增长点。

2016年底，公司与国内主要手机厂商之一的OPPO达成战略合作，为其定制开发了低压大电流高集成度快速充电603893管理芯片。

根据YOLE报告预测，2019三季度超预期-2025年3D成像与传感市场规模将从50亿美元增加至150亿美元，复合增长率超过20%；3D摄像头在智能手机中的渗透率将在未来几年大幅上升，2025年将达到70%。

我加大研发投入彰显信心们认为“手机快充”与ToF摄像头为未来市场发展趋势，看好公司未来发展。

投资建议：考虑公司积极加大天风证券研发投入，我们看好公司后续竞争力，维持2020-2022年净利润预测2.99/3.85/5.05亿元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险，新产品开发风险，技术人才缺失风险，瑞芯微客户流失风险。