兴业证券-康泰生物-300601-短期业绩有所波动，公司有望厚积薄发-201030

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近日，康泰生物发布兴业证券2020年三季报。

报康泰生物告期内，公司实现营业收入14.2亿元，同比增长1.87%；实现归母净利润4.33亿元，同比增长0.58%；实现扣非归母净利润4.25亿元，同比增长2.06%；实现经营现金流净额5.09亿元，同比增长89.77%。

盈利预测与投资评级：随着四联苗的产能提升与新剂型的补标陆续完成并开始销售，及300601乙肝疫苗厂房搬迁完成并恢复生产，公司现有产品的盈利能力有望进一步大幅提升；同时，13价肺炎、二倍体狂苗等重磅在研品种即将进入收获期。

我们调整了公司的盈利预测，若暂不考虑在研与合作新冠疫苗的预短期业绩有所波动期销售，预计公司2020-2022年EPS为1.07元、1.88元、2.67元，对应10月29日收盘价PE分别为168.4倍、95.9倍、67.2倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：疫情影响终端销售；业绩不达预期；在研产品不达预期；公司有望厚积薄发行业政策变化。