兴业证券-国防军工行业2020Q3公募基金军工股持仓分析：军工持仓环比飙升2.5倍，优质元器件原材料标的获加仓最多-201101

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本周基金三季报全兴业证券部发布结束，我们根据公募基金2020年三季报整理了前十大重仓股中军工股变动数据，供各位投资者参考。

对A股127个主要军工标的进行统计，剔除被动指数基金后，公募基金2020Q3前十大重仓股中军工股市值占比2.38%，相比2020Q2的0.国防军工行业2020Q3公募基金军工股持仓分析94%大幅提升2.5倍，提升1.44个百分点，回归至2017上半年水平。

截止2020Q3，A股总市值中127个军工股占比2.8%，相比2020Q2上军工持仓环比飙升2.5倍升0.44个百分点。

相对A股总市值中军工股的占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2016Q2以来一直呈现下降趋势，从2016Q2的超配2.6%降至2020Q2的低配1.43%；在7月初开始的军工系统性行情的驱动下，2020Q3配优质元器件原材料标的获加仓最多置比例大幅提升，但仍处于低配0.42%状态。

截止2020Q3，A股流通总市值中127个军工股占比3.17%，环比提升0兴业证券.55个百分点。

相对A股流通总市值中军工股占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市国防军工行业2020Q3公募基金军工股持仓分析值占比较2020Q2环比回升0.89个百分点至低配0.79%。

公募机构军工持仓仍偏向军工属性更强的国有军工股，但持有民参军军工持仓环比飙升2.5倍股票比例持续提升。

主动型公募基金重仓持有的军优质元器件原材料标的获加仓最多工股中，国有军工股占比连续八个季度下行，从2020Q2的67%下降至2020Q3的64.3%。

2020Q3主动公募基金重仓股兴业证券中加仓市值最多的个股有：中航光电（22.93亿元）、航天电器（22.35亿元）、鸿远电子（20.71亿元）、中航机电（20.39亿元）、西部超导（19.91亿元）；重仓持有的基金数最多的个股是：航天电器（65个）、中航光电（50个）、中航机电（50个）、西部超导（46个）、航发动力（42个）；重仓持有市值最高的个股是：中航光电（32.65亿元）、航天电器（32亿元）、中航机电（27.31亿元）、光威复材（24.57亿元）、鸿远电子（21.16亿元）。

持仓集中度显著国防军工行业2020Q3公募基金军工股持仓分析下降。

2016-2017年，主动公募基金重仓军工持仓环比飙升2.5倍持有的军工股持仓总市值top10市值占比基本维持在45%-50%区间。

2017Q4至2018Q4，主动公募优质元器件原材料标的获加仓最多基金重仓持有的军工股持仓集中度逐步提升，持仓总市值top10市值占比从2017Q4的51.7%上升至2018Q4的77.2%。

2019年至2020上半年持仓总市值top10市值占比下降并维持在兴业证券60%-70%区间，2020Q3快速下降至52.9%。

风险提示：部分公司业绩增长短期难以有效消化国防军工行业2020Q3公募基金军工股持仓分析较高估值；军工企业改革进程低于预期。