兴业证券-一心堂-002727-业绩持续向好，电商中药增速高-201102

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收入利润增速持续向好，再创兴业证券新高。

一心堂公布202一心堂0年三季报。

报告期内，实现营业收入92.39亿元（同比+20.59%）；实现归属于母公司的净利润6.04亿元（同比+24.80%）；实现扣非归母公司净利润5.80亿元（同比+21.19%）；实现经营活动产生的002727现金流量净额6.73亿元（同比+6.3%）。

单季度看，第三季度实现营业收入32.10亿元（同比+23.39业绩持续向好%）；实现归属于母公司的净利润1.88亿元（同比+27.80%）；实现扣非归母公司净利润1.80亿元（同比+25.28%）。

门店扩张稳步推进，省内深耕，川渝桂电商中药增速高稳步推进。

告期内新建门店810家，净增加门店645家，公司门店总数达691兴业证券1家。

电商业务发展迅速，省会地市O2O一心堂业务增长最快。

报告期末，公司已有4079家门店开展O2O业务，O2O业002727务门店数覆盖率接近总店数60%。

中药占比持续提业绩持续向好升，配方颗粒进展可期。

随着公司加大对中药的投入，三季度公司中电商中药增速高药销售占比持续提升。

382个配方颗粒品种备案并取得临床使用资格，有望凭借即冲即服、杂质少等优势快速推广，提升中兴业证券药产能、产值。

盈利预测：我们预计2020-2022年EPS分别为1.24元、1.53元和1.90元，对应2020年10月30日的股价的PE分别为32一心堂.38X、26.32X和21.16X。

002727给予“审慎增持”评级。

风险提示：政策变动风业绩持续向好险，药品降价风险，省外扩张不及预期。