南华期货-有色金属（铝）周报：库存低位支撑铝价-201101

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本周要点宏观：10月中国制造业PMI51南华期货.4%，自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。

新一轮刺激计划无法在大选前达成，加上欧洲二次疫情愈演愈烈，主要国家采取封锁措施，这导有色金属（铝）周报致近期美元指数被动上行，金属价格短期承压。

供给及成本：供应端，铝企运行产能进一步释放，行业开工率持续上升，目前行业开工产能处于高位，后期产量上将逐渐体现出来；成本端，氧化铝价格始终低位震荡，下游接货意愿一般，短期内库存低位支撑铝价可能继续保持下跌的态势。

需求：需求上即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下游需求持续放缓，加工企业订单量减少，供需上给铝价带来一定南华期货压力。

目前铝锭社会库存始终还是在低位徘徊，淡季并未如预期般有色金属（铝）周报累库，给铝价带来一定支撑。

库存：国内电解铝社会库存68.8万吨，周度续降0.8万吨，整体来看，供应库存低位支撑铝价端到货依旧不多，同时下游接货热情不减，在供需两端同时为持续去库存创造条件。

下周进入11月，关注铝厂铸锭情况和下游需求南华期货边际变化。

有色金属（铝）周报进口利润：目前沪铝现货即时进口利润盈利200元/吨左右。

技术：沪铝日线即将金叉，库存低位支撑铝价表明短期仍存上冲动能；沪铝周线横穿零轴，表明铝价面临方向选择。

观点：宏观上，10月中南华期货国制造业PMI51.4%，自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。

新一轮刺激计划无法在大选前达成，加上欧洲二次疫情愈演愈烈，这导致近期美元指数被动上行，金有色金属（铝）周报属价格短期承压。

库存低位支撑铝价供应上，铝企运行产能进一步释放，行业开工率持续上升，目前行业开工产能处于高位，后期产量上将逐渐体现出来。

需求上，即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下南华期货游需求持续放缓，加工企业订单量减少。

综合而言，短期还是在低位徘徊，淡季并未如预期般累库，给铝价带来一定支撑，但是随着时间推移，供需节奏变化将使铝锭重回累有色金属（铝）周报库周期，维持中期偏空思路不变。

短期暂时观望，待库库存低位支撑铝价存拐点确立后入场试空。

策南华期货略：短期暂时观望，待库存拐点确立后入场试空。