混沌天成期货-黑色周报：钢材供需两旺，铁矿供应放缓，黑色系大幅反弹-201024

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观点概述：本周铁矿石期货价格表现大幅反弹，但港口现货涨幅较小，期现基混沌天成期货差有所收敛。

供应端来看，上周澳巴发运量因港口检修较多均表现下降，而本周黑色周报澳巴仍有部分港口检修，预计还将影响部分发运，短期澳巴两地发运节奏可能有所放缓，对矿价有一定支撑。

需求端来看，虽然北方地区受环保政策影响，高炉开工率有所下降，但因南方等地前期检修高炉逐渐恢复生产，整体周度铁水产钢材供需两旺量仍表现微增。

不过，库存方面，随着港口卸货率提高，前期铁矿供应放缓压港问题逐步解决，加上近期到港量的增加，本周港口库存表现大幅回升，目前已超过去年同期水平。

受益于黑色系期货盘黑色系大幅反弹面不断冲高，本周钢材市场价格也呈现上行之势。

供应面来看，中钢协数混沌天成期货据显示10月中旬重点钢企粗钢日均产量217.33万吨，环比增长0.14%，同比增长11.24%；MS周度钢材产量数据显示五大品种本周产量1067.33万吨，环比增7.35万吨，同比增51.13万吨。

需求面来看，周度房地产数据表现向好，水泥等建材价格上涨也显示下游市场需求依然强劲，本周钢材表观消费也有所反弹黑色周报，而超预期的库存降幅更是进一步提振了市场的信心。

下半周钢材市场成交放量，但值得注意的是，下游对高价资源采购谨钢材供需两旺慎，高位成交依然受阻。

库存方面，虽然本周钢材市场去库有所加速，但当前市场整体库存铁矿供应放缓水平仍明显高于往年同期。

综合黑色系大幅反弹而言，本周铁矿石市场供应放缓，钢材市场供需两旺，钢矿价格均有所反弹。

尽管当前钢厂仍有一定的利润，且高炉开工率也处于历混沌天成期货史同期高位，但进入11月份，北方环保限产南方钢厂检修将增多，预计对铁矿石的需求趋减。

而供应节奏的放缓也不能黑色周报改变整体铁矿供应趋增的格局，当前港口库存也已经超过去年同期，11月铁矿石供需基本面依然偏弱，预计矿价仍可能呈现震荡偏弱的走势。

不过，钢材市场受益于下游需求钢材供需两旺的持续向好，同时考虑到今年春节较晚，南方施工工期可能长于往年，整体钢材市场需求韧性较强，对钢价有一定的支撑。

而11月北方环保限产及南方钢厂检修的增多，可能在一定程度上缓解当前钢材市场供应的铁矿供应放缓压力，对钢价也有部分支撑。

不过明显高于往年同期黑色系大幅反弹的库存水平仍将制约钢价上行的空间。

预计11月钢材市场可能延续震混沌天成期货荡上行的态势，但钢价上涨的空间或有限。

策略建议黑色周报：短期可考虑空矿多螺套利。

风险提示：1.矿端钢材供需两旺：澳洲、巴西疫情再度恶化，影响铁矿石发运。

2.材端铁矿供应放缓：极端天气影响下游施工，货币政策收紧。