渤海证券-传媒行业月报：10月行业表现低迷，关注国庆档的优质影片-201102

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2020年10月行业表现相渤海证券对低迷2020年10月沪深300指数上涨0.78%，中信传媒行业下跌2.2%，行业跑输市场2.98个百分点，位列中信29个一级行业中下游；子行业中影视动漫下跌10.02%，平面媒体下跌3.34%，有线运营下跌5.28%，营销服务上涨5.82%，网络服务下跌5.37%，体育健身下跌1.86%。

个股方面，联创股份、壹网壹创以及力盛赛车本月领涨，中潜股份、光线传媒及三传媒行业月报七互娱本月领跌。

行业估值中枢在长期内仍有提升趋势截至2020年10月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为28.86倍，较沪深30010月行业表现低迷的估值溢价率约为207.11%，绝对估值和估值溢价率出现下滑。

结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响，在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势，因此龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个关注国庆档的优质影片股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

电影市场2020年7月20日开始国内电影市场开始复工渤海证券，10月全月票房约为63.48亿元，整体票房处于逐步回升的趋势。

11月已经确定档期的影片整体竞争力一般，预计上映的国产片《麦兜・饭宝奇兵》、《除暴》和进口片《地狱男爵》具备一定的票房影响力，有望支撑起传媒行业月报11月的票房收入。

2019年11月国内票房收入35.95亿元，票房前三作品分别为：《少年的你》6.93亿元10月行业表现低迷，《冰雪奇缘2》5.69亿元，《终结者：黑暗命运》3.51亿元，合计票房占比44.8%；而2020年11月重点关注影片包括：《地狱男爵：血皇后崛起》（11.9上映）、《麦兜・饭宝奇兵》（11.26上映）、《除暴》（11.27上映）。

电视剧及网剧2020年10月关注国庆档的优质影片31日，电视台端的《创业年代》、《遥远的婚约》、《吉他兄弟》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《如意芳霏》、《从结婚开始恋爱》和《瞄准》。

移动互联网整体看我国疫情的影响基本基本消除，使国内移动互联渤海证券网用户规模趋于稳定。

整体看2020年前三季度全网净新增用户规模传媒行业月报超过去年全年水平。

2020年9月国内移动端用户的依赖度进一步加深，人均单日使用时长及打开APP个数均10月行业表现低迷有一定程度的提升；2020年9月BAT三家巨头的移动互联网用户规模接近饱和，增速放缓；而在短视频系列产品的持续拉动下，头条系及快手系的用户规模渗透率加速提升。

手游与七月份相比，中国iOS手游榜单最明显的变化是超休闲游戏，在8月下载榜Top10当中，仅三款产品入围，除了个人开发者发行的《猜歌大神》之外，其余两款都来自于海外发行商，分别是Voodoo的新游戏《ScribbleRider》和CrazyLabs的《Tie关注国庆档的优质影片Dye》。

2020年8月中国iOS发行商收入榜前十名依次是：腾讯、网易、灵犀互娱、完美世界、青瓷数码、B站、友渤海证券谊时光、Supercell、莉莉丝和巴别时代。

投资建议2020年10月文化传媒行业表现相对低迷，行业内游戏板块的传媒行业月报部分龙头跌幅较大，影视板块也同样出现回调行情。

策略上，我们认为11月份对于行业需要以业绩为主线，首选下半年景气度回暖的广告行业相关龙头公司，此10月行业表现低迷外选择业绩增长稳健且股价处于低位的优质细分龙头；对于近期调整较大的版块和龙头个股还需要进一步观望。

综上我们继续维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐中国电影（600977）、昆仑万维（300418）、华策影视（300133）、元隆雅图（002878）关注国庆档的优质影片、蓝色光标（300058）。

风险提示行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持渤海证券续加剧、黑天鹅事件持续影响。