首创证券-文化传媒行业周报：三季度盈利明显改善，营销板块净利润同比增幅260%-201104

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上周，A股传媒板块上市公司三季报公布完毕，2020年前三季度板块总营收规模同比缩减14%，总归属净利润规模同首创证券比缩减1/4，平均ROE的中位数由4.85%下滑到2.85%。

新文化传媒行业周报冠疫情对国内传媒行业的影响分化明显，线上经济的繁荣让游戏、视频平台、电商营销、线上教育等业态获益匪浅，而传媒产业的线下业态，如影视制作、影院播映、实体培训、体育赛事等则明显受挫。

值得注意的是三季度盈利明显改善，三季度板块企业盈利规模改善明显，单季度总归属净利润规模同比增长11%，而此前二季度、一季度该数据都大幅度低于去年同期。

【营销】去年营销行业整体景气度较低，疫情后消营销板块净利润同比增幅260%费热潮对行业整体提振明显。

申万营销板首创证券块前三季度总营收规模同比增长1%，总归属净利润规模同比增长了46%；第三季度总营收规模同比增长4%，总归属净利润规模同比增长260%。

消费市场的复苏激活了广告主的投放意愿，尤其梯媒、直播电商类的龙头企业，既获益于疫情后行业集中度的提升，又更受预算更加集中的广告主青睐，同时疫情期间部分线下文化传媒行业周报媒体资源降价又缓解了成本的压力。

除业绩触底反弹的分众传媒以三季度盈利明显改善外，深大通、利欧股份、元隆雅图、三人行、若羽臣等业绩均实现可观增长。

随着双十一的临近，营销股尤其是互联网直播电商相关标营销板块净利润同比增幅260%的将继续受到市场的关注。

但同时，行业内部分化更趋明首创证券显，省广集团、华谊嘉信、宣亚国际前三季度业绩亏损。

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【游戏】疫情期间“宅经济”促进了游戏三季度盈利明显改善公司业绩提升，净利润规模增速反弹。

申万移动互联网板块前三季度总营收规模同比下降3%，总归属净利润规模则同比增长了33%；其中营销板块净利润同比增幅260%，第三季度总营收规模同比下降6%，总归属净利润规模同比增长36%。

不过，在行业红海的竞争下，买量游戏群体扩大，板块销售费用率中位数再次攀高至38首创证券%，比去年同期约增加了1.5pct。

根据伽马数据的最新数据，2020年文化传媒行业周报7-9月，中国移动游戏市场实际销售收入508.49亿元，环比增长3.14%，同比增长近25%。

尤其是6月下旬上线的新游《最强蜗牛》《三国志幻想三季度盈利明显改善大陆》和本季度新游《新神魔大陆》表现出色。

但数据也体现了暑期档后游戏营销板块净利润同比增幅260%市场的冷却：9月移动游戏实际销售环比下降约10%。

四季度，游戏公司想要延续前三季度的高增首创证券长难度较大。

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【影视】影视三季度盈利明显改善标的仍然处于疫情负面影响的阴影之下，大部分公司今年业绩低迷已成定数。

申万影视板块前三季度总营收规模同比下降61%，总归属净利润规模营销板块净利润同比增幅260%为-85亿，去年同期为51亿；其中，第三季度总营收规模同比下降47%，总归属净利润规模为-25亿。

亏损规模最大的公司是华谊兄弟（亏损6.5首创证券亿），唐德影视、幸福蓝海也出现亏损，影院业务较大的金逸影视、万达电影、上海电影、横店影视业绩减少降幅均超过200%。

不过，根据广电总局数据，2020年9月的文化传媒行业周报电视剧制作备案公示数为70部，接近去年9月的73部。

从长期来看，电视剧行业依然处于集中度提升，制作产出减少的趋势中，但疫情对项目制作的影响正在减弱，产业运行三季度盈利明显改善逐步回归正轨。

而电影票房方面，十月底一贯是票房较冷清的时期，被给予厚望的《金刚营销板块净利润同比增幅260%川》未能逆转局势，票房和口碑的遇冷，但由于复工复产，三季度影院业务占比较大的公司业绩回暖概率较大。

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