国信证券-锐明技术-002970-重大事件快评：重卡车载监控有望获政策推动，公司业务蓄势待发-201105

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事项：11月2日，据交通运输部官方网站，《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》开始向社会公开征求意见，国信证券意见反馈截止时间为2020年12月2日。

国信计算机观点：1）《道路运输锐明技术条例（修订草案征求意见稿）》明确重卡需要安装智能视频监控装置，未按规定安装拟处以罚款。

目前仍处于向社会公开征求002970意见阶段，若政策顺利出台并实施，12吨以上载重的重卡车辆有望强制安装DSM、BSD等系统。

类重大事件快评比两客一危强制安装智能监控系统，重卡市场密集安装期有望持续2-3年。

若征求意见稿顺利通过，正式推广政策和技术规范或有望于明年上半年出台，推测重重卡车载监控有望获政策推动卡智能监控安装市场最快有望于2020H2规模化开启。

2）锐明技术在交委主导的两客一危市场中占据约40%-50%市场份额，公司业务蓄势待发考虑到锐明在研发投入、产品性能、柔性生产、渠道布局等方面均领先竞争对手，作为商用车车载监控细分领域龙头，也有望在未来的重卡市场占据可观份额。

3）同时，据我们测算，重卡市场有望为其他商用车市场的1国信证券.56倍规模，体量巨大。

4）对锐明业绩贡献方面，据我们后文假设和测算，2020-2022年锐明技术国内重卡业务收入分别有望达到0.11、5.80、锐明技术15.60亿元，贡献显著。

5）锐明Q3业绩超预期，业绩逐002970季加速。

展望2021年，公司国内业务走出疫情影响，重卡有望打造新增长点，同比重大事件快评高增长可期；海外业务在销售本地化推动下，解决方案业务落地加速，持续实现高增长。

6）风险提示：政策落地时间不及预期；重卡车载监控有望获政策推动政策推进力度不及预期；最终政策于征求意见稿或有差异；重卡车在监控系统单价不及预期；锐明技术在重卡市场份额不及预期。

预计20-22年归母净利润2.50/3.61/5.11亿元，对应EPS为1.44/2.09/2.95元，对应当前股价PE为45.4公司业务蓄势待发8/31.48/22.23X，维持“买入”评级。