天风证券-利率周报：金融稳定报告说了什么？-201108

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金融稳定报告突天风证券出目前整体金融风险可控的同时，特别强调需防范因为应对疫情采取宽松政策后的相关风险。

这一论利率周报述基本延续今年6月18日陆家嘴金融论坛以来的基调。

防风金融稳定报告说了什么？险仍然是当前政策的重心所在。

报告提出要妥善应对大型企业债务风险，一方面要求通过分类施策、多元化机制加速处置风险资产，另一方面也强调在处置中要维护债券市场融资功能，依法保障债券持有人合法天风证券权益。

特别强调了在处置过程中要进一步压实利率周报各方责任，特别是地方政府的责任。

从金融机构运营情况观察：银行压力测试不及去年，保险资金运用面金融稳定报告说了什么？临挑战，信托风险加速暴露，当然银行总体评级情况略好于上一年度。

在继续有效防范化解重大金融风险方面，报告提出以发行永续债补充银行资本金、继续推进资天风证券管行业转型，并将关注重点转向信托业。

在稳妥化解高风险金融机构的处置过程中，除了分利率周报类施策、多元化机制，还需要考虑高风险机构是否“资不抵债”、以及面临的系统性影响和外部约束还特别强调了地方政府责任。

面对复杂的国际国内形势，后续工作将转入常态化的风险防控和风险处金融稳定报告说了什么？置，并将积极防范化解潜在金融风险，关注疫情防控期间支持政策的后遗症，实现稳增长与防风险的长期均衡。

金融稳定报告体天风证券现出当前中国金融风险状态的复杂性，但同时也确实存在改善的一面，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向的同时，宏观审慎管理会稳步推进，这也体现了宏观调控跨周期设计的一面。

在这个基调下，流动性环境虽然有紧平衡的一面，甚至易上难下，但是利率周报毕竟要积极稳妥处置各类风险，同时要继续支持银行发行永续债补充资本，对应都需要资金利率中枢相对稳定，所以我们预计央行后续仍然会维持MLF超量投放以稳定市场预期，我们继续强调当前市场需要关注宏观此消彼长带来的左侧窗口，同时明确十年国债3.2%、十年国开3.7%具备一定安全边际。

风险提金融稳定报告说了什么？示：疫情扩散超预期，财政政策超预期，货币政策超预期，监管政策不确定性。