国盛证券-环保工程及服务行业周报：大气治理方案确定，燃煤替代市场广阔-201108

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三大重国盛证券点区域秋冬大气污染治理方案确定，燃煤替代市场空间广阔。

近日，生态环境部印发了《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》和《长三角地区2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，设置分阶段治理目标，为推进清洁取暖，京津冀及周边地区、汾渭平原确定目标为2020年采暖季前，在保障能源供应的前提下，基本完成平原地区生活和冬季取暖散煤替代，基本建成无散煤区，中小锅炉淘汰是关键，我们测算燃煤替代市场空间2400亿元；针对长三角地区环保工程及服务行业周报钢铁超低排放，要求2020年12月底前，力争60%左右产能基本完成超低排放改造。

此外，国家针对非电行业（钢铁、水泥）脱硫脱硝提出更严格排放标准，？十四五？期间，我国将全面落实钢铁大气治理方案确定行业超低排放。

融资回暖、需求加力，环燃煤替代市场广阔保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债国盛证券权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

另外今年是？十三五？规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至11/7共23环保工程及服务行业周报24亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.5%。

估值见底，关注稳定的大气治理方案确定运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（燃煤替代市场广阔中交集团入股，聚焦膜材料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。

行业新闻：1）《全国碳排放权交易管理办法》和《全国碳排放权登记交易结算管国盛证券理办法》征求意见；2）湖北：引导节约用水城镇非居民用水将实行？阶梯水价？；3）哈尔滨建立垃圾分类收集运输处理体系。

板块行情回顾：本周环保板块表环保工程及服务行业周报现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指涨幅为2.7%、创业板指涨幅为2.9%，环保板块（申万）涨幅为1.7%，大气治理方案确定跑输上证指数1.0%，跑输创业板1.2%；公用事业涨幅为3.0%，跑赢上证指数0.3%，跑赢创业板0.1%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行燃煤替代市场广阔业需求不及预期。