国开证券-上市公司2020年三季报深度分析：业绩加速回升，关注周期品行业-201109

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三季报显示全部A股归母净利润累计同比增速为-6.59国开证券%，金融行业2020年前三季度罕见负增长，对A股整体业绩影响较大，扣除金融行业和中石油中石化以后，三季报利润同比增速为-2.88%。

中小创业绩增速更为明显，中小企业板上半年业绩同比增速已转正（6.91%），三季度进一步提高至14.68%，创业板上半年同比增上市公司2020年三季报深度分析速高达34.53%，三季度则放缓至21.47%，科创板三季度业绩增速高达50.62%，增长最为迅猛。

假设2020年无资产减值损失，预计全部A股净利润同比增长预计在9-10%左右，四季度单季度同比增长有望超过70%，全A除金融两油全年业绩增速有望超过15%，四季度单季度同比增长或超过200%；假设2020年上市公司资产减值规业绩加速回升模为去年同期的1/2的话，则今年全部A股和全A除金融两油全年业绩同比增速均在5%左右。

随着经济复苏和企业经关注周期品行业营情况逐渐恢复，上市公司不仅生产回到正常水平，部分行业单季度净利润甚至创出历史新高，例如采掘、化工、电气设备、农林牧渔、公用事业、电子、通信、非银金融等。

部分行业受今年新上市公司业绩优异带动，传统行业则与实际经营情况国开证券恢复较好有关。

今年以来市场一直关注业绩稳定增长的消费品板块，对于业绩复苏的周期品关注度相对较低，我们认为随着经济复苏延续，应对这上市公司2020年三季报深度分析部分周期行业加大关注。

风险提示：疫情扩散导业绩加速回升致全球经济重启失败、经济数据超预期下行、中美贸易冲突加剧并引向科技、金融、政治等领域、海外市场波动、全球经济超预期衰退、其他黑天鹅事件。