信达证券-石油加工行业每周炼化：终端订单高点已过？-201110

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PX：市场信达证券小幅下跌。

成本端，石油加工行业每周炼化周内疫情持续蔓延加重经济担忧，国际原油均价下跌，成本端支撑不足。

需求端，下游PTA装置开停并行，整体开工维持在较高位置，随着例行检修结束，对PX的需求存上涨预期终端订单高点已过？，支撑市场心态。

整体而言，PX加工差前期已经有了修复态势，PX市场价格因库存整体偏高，难以同幅跟涨，且石脑油涨幅较大信达证券，PX加工差再度向下运行。

周内成本、供需均无特大利好，PX市场价格石油加工行业每周炼化整体较上周下跌。

目前，PXCFR中国主港价格在522（与上周相比，-6）美元/吨，PX与原终端订单高点已过？油价差在223（-30）美元/吨，PX与石脑油价差在131（-18）美元/吨。

PTA：市信达证券场震荡走跌。

供应端，周内逸盛大连、扬子石化PTA装置进入检修，新凤鸣二期石油加工行业每周炼化装置实现全面投产，市场供应维持在较高位置，本周生产负荷为78.60%（+2.60pct）。

需求端，终端纺织市场采购热情下滑，聚酯周内产销清淡，终端订单高点已过？开工虽不会大幅下调，但对原料的需求预期不会上升，而PTA市场前期累计库存尚未消化，供需面再次面临累库，现货市场出货压力较大，基差在供应不断增加后持续下行。

整体而言，周内原油市场支撑有限，需信达证券求端较为冷清，供应端不断上涨，市场无强势利好支撑，PTA市场价格震荡走跌。

据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至26石油加工行业每周炼化7.2（-4.0）万吨。

目前PTA现货价格在3030（-145）元/吨，终端订单高点已过？行业单吨净利润在-97（-60）元/吨。

MEG：信达证券价格僵持整理。

成本端，国际原油均价下跌，石脑石油加工行业每周炼化油国际价小幅上涨，乙烯价格下跌，成本端支撑偏弱。

供应端，华东港口库存持续降库，短期仍有终端订单高点已过？降库预期，国内新装置陆续投产。

本周供应增量不明显，目前华南市场现货紧张得到缓解，持信达证券货商报盘谨慎维稳。

需求端，下游聚酯产销不佳，行业开石油加工行业每周炼化工率仍维持高位。

整体来看，下游需求持稳，周内M终端订单高点已过？EG市场价格区间整理，商谈氛围一般，华南市场稳定整理为主。

目前MEG现货价格在3665（-45）元/吨，华东罐区库存为110（信达证券-4）万吨，开工率为65.60%（+1.70pct）。

涤石油加工行业每周炼化纶长丝：市场稳中偏弱。

PTA持续上涨动力不足，涤纶长丝企业持稳观望，部分企业后市预期谨慎偏悲观，局终端订单高点已过？部商谈松动，市场弱势运行。

需求端，周末涤纶长丝产销清淡，主流成交在3-5成，下游多数客户已提前信达证券备货，采购积极性不高。

周中期，欧美部分圣诞节订单取消，下游需求回落，涤纶长丝市场交投冷清，但原料乙二醇震荡上扬，提振涤纶长丝石油加工行业每周炼化市场气氛，在市场涨价传言提振下，下游询盘积极性提高，涤丝产销小幅提升，价格小幅上调。

总体而言，本周涤纶长终端订单高点已过？丝市场偏弱整理，长丝单吨利润继续回升。

目前涤纶长丝价格POY5250（-2信达证券5）元/吨、FDY5325（-75）元/吨和DTY6900（+0.0）元/吨，行业单吨盈利分别为POY165（+76）元/吨、FDY-51（+43）元/吨和DTY397（+93）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY18.0（+2.0）天、FDY17.5（+2.0）天和DTY27.5（+0）天，开工率80.40%（+0.00pct）。

织布：下石油加工行业每周炼化游订单有所下滑。

周内，上游工厂原料产销减弱，纺织、服装补货高峰进入尾声，除个别工厂刚需翻单外，终端订单高点已过？新订单寥寥无几。

江浙地区加弹开工较为稳定，月初受织造订信达证券单集中补货，多数工厂部分规格DTY加弹丝出现缺货，虽下游短期内暂无采购意愿，但前期加弹厂成品库存较前期大幅下降，因此开工暂维持高位。

染厂本周排石油加工行业每周炼化单较上周明显缩减，预计后续开工或成窄幅下滑空间。

综合来看，多数企业订单维持在11月中旬位置，对后续新单依然存担忧心终端订单高点已过？态，市场观望心态较浓。

盛泽地区织机开机信达证券率85.00%（+0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为40.5（+0.5）天。

石油加工行业每周炼化聚酯瓶片：市场窄幅震荡。

周初PTA继续下挫，厂家和贸易商迫于终端订单高点已过？出货压力继续下调报价，市场重心下移，成交量依旧不及预期。

周末原料端偏强震荡，瓶片厂家报稳观望，贸易商收紧低价货源，商谈重心略有上移，场内交投气氛偏谨慎，瓶信达证券片淡季新单稀少。

石油加工行业每周炼化目前PET瓶片现货价格在4750（+0.0）元/吨，行业单吨净利润在131.5（+92.9）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年11月终端订单高点已过？6日，信达大炼化指数涨幅为133.08%，石油加工行业指数涨幅为-33.99%，沪深300指数涨幅为27.05%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石信达证券化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

风险因素：（1）大炼石油加工行业每周炼化化装置投产，达产进度不及预期。

终端订单高点已过？（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大信达证券幅度的干扰。

（4）石油加工行业每周炼化PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。