天风期货-橡胶周报：供应依旧趋紧，原料价差回归-201109

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供应依旧趋紧：1）上海期货交易所数据，截止11月6日，RU合约可用期货库存为253537吨，仓单225000吨，本月标准仓单到期数量为162410吨，故维持季报观点，本月月底期转现后剩余期货库存在10万吨左右；2）目前RU2101合约前20名空单持有量约为12.7万手（折127万吨），虚盘处于绝对高位；3）云南产区临近停割，标准天风期货品提量难度较大。

原料价差回归：1）上周海南产区胶水公开报价从20000元/吨下跌至13000元/吨，一周跌幅35%，云南产区胶水公开报价从14500元橡胶周报/吨小幅下跌至13500元/吨，跌幅6.9%；2）海南产区胶水与胶团价差从8000元/吨缩小至1100元/吨，云南价差从3700元/吨缩小至2300元/吨；3）泰国胶水价格上周从74.5泰铢/千克下跌至47.3泰铢/千克，跌幅36.5%，胶水与杯胶价差从29.8泰铢/千克缩小至8.5泰铢/千克。

观点小结：1）天气题材已退居二线，但目前RU合约标准品的供应仍然面临着停割的威胁，提量有限；2）前期RU合约的大幅上涨未能成功引起其他橡胶品供应依旧趋紧种的共振，随着海南产区天气转好和获利资金的撤出，盘面大幅回落，原料价差回归合理区间。

3）产区供应恢复原料价差回归正常叠加近期资金避险情绪，预计短期内RU合约价格波动较大，中长期看多观点不变。