国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤强势反弹，焦炭高位回调-201112

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操作建议焦煤：焦煤价震荡走强，领涨黑色系，与焦炭走势分国都期货化，焦煤价格处于1300-1400窄幅震荡区间，区间内强势反弹，总体价格仍处于高位，基差对焦煤价格有修复力。

焦煤现货价格全国部分地区小幅上涨，利润有所修复，下游焦炭六轮提涨落地，六轮共提涨300元/吨，全国平均吨焦盈利480.88元，较上周上涨42.52元，利润丰厚，高于产业链上下游，有向上下游焦煤焦炭晨报重新分配利润的可能，故焦煤现货有进一步探涨空间。

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.33%较上期值降0.4%；日均产量63.49万吨增0.12万吨，开工率稳中有降，总体处于高位；由于近期国家停止进口澳洲煤炭，焦煤进口量总焦煤强势反弹体走低，对焦煤价格形成扰动，短期影响效果有限，焦煤供给强劲的现状没有根本发生改变。

供给端保焦炭高位回调持强劲。

库存方面，焦煤港口库存保持低位，交易低迷，下游焦化厂焦煤库存达到927.95万吨，增23.22万吨，平均可用17.65天，增0.57天，钢厂焦煤库存达到877.46万吨，降7.36万吨，平均可用17.48天，降0.14天，焦煤去库存困难，焦煤价格承压国都期货运行。

需求方面，焦化企业开工率达到87.96%，产能利用率76.99%，环比上周减0.61%，剔除淘汰产能的利用率为焦煤焦炭晨报86.34%，环比上周增0.32%，日均焦炭产量68.88万吨，减0.54万吨。

全国247家钢厂高炉：开工率焦煤强势反弹86.46%，环比上周降1.04%，高炉炼铁产能利用率92.27%，环比降0.20%，日均铁水产量245.60万吨，环比降0.54万吨，下游需求端旺盛，对焦煤价格有提振。

全国主要钢材社会库存615.68万吨，减少18.48万吨，钢材社库走低，终端需求向好，对黑色产业链焦炭高位回调形有向上拉动。

钢材价格近期不断攀升，带动国都期货黑色系走强，焦煤有望继续冲高。

焦煤基本面由相焦煤焦炭晨报对宽松变为基本平衡。

综合来看，焦煤供给由宽松变为基本平衡，需求端受焦炭带动逐渐走强，进口政策变化焦煤强势反弹形成扰动，库存居高不下，去库存进度缓慢，使得焦煤上涨困难，焦煤仍然以稳为主，维持高位区间震荡格局。

随着焦煤现货价格探涨，钢材价格普遍走高，若去库存进度加快，可刺激焦炭高位回调焦煤价格进一步上涨。

后期应关注去库存进度和冬季环保政策国都期货限产变化，对焦煤价格影响较大。

波段操作，注意焦煤焦炭晨报风险。

焦煤强势反弹焦炭：焦炭价格回调明显，多空博弈激烈，释放前期上涨风险。

焦炭现货已提涨六轮，共提涨30焦炭高位回调0元/吨，全国平均吨焦盈利480.88元，高于产业链上下游，利润走强带动焦炭价格连续走高，预期下一轮提涨近期开启。

焦化厂开工率（大于200万吨）达到87.96%，开工率保持高位，产能利用率76国都期货.99%，减0.61%，剔除淘汰产能的利用率为86.34%，增0.32%，日均焦炭产量68.88万吨，减0.54万吨，山西地区去产能效果明显，对焦炭价格有向上拉动，供给保持强劲。

库存方面，焦炭港口库存232.5万吨，港口库存持续保持低位，出货通畅，焦化厂焦炭库存15.35万吨，降2.32万吨，钢厂焦炭焦煤焦炭晨报库存452.31万吨，降1.13万吨，库存总体处于历史低水平，下游有积极补库需求，对焦炭价格形成利好。

需求方面，全国247家钢厂高炉开工率86.46%，降1.04%，高炉炼铁产能利用率92.27%，降0.焦煤强势反弹20%，日均铁水产量245.60万吨，环比降0.54万吨，钢厂开工率稳中有降，需求端总体保持旺盛。

全国主要钢材社会库存615.68万吨，减少1焦炭高位回调8.48万吨，临近冬季各地赶工加速，促使钢铁产能得到充分释放，对焦炭价格有利好。

近日全国钢材现国都期货货价格走高，焦炭基本面保持强势，焦炭价格冲高回落，有所调整，有望调整后保持高位震荡。

综合来看，焦炭目前供需两焦煤焦炭晨报旺，维持紧平衡格局，第六轮提涨落地叠加钢材价格上涨带动焦炭价格突破走高，开工率保持高位，下游库存走低，补库需求强烈，基本面保持强势。

终端需求得到有效释放，有望保持焦煤强势反弹焦炭价格高位震荡。

后期应关注冬季环保政策收紧情况及年内去产能落实情况，对焦焦炭高位回调炭供需有支撑。

目前应保持观望，注意国都期货深度回调风险。