中泰证券-医药生物行业：新冠疫苗逐步进入兑现期，持续看好疫苗板块-201115

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本周观点：首个新冠疫苗临床III期中期数据积极，新冠疫苗逐步进入兑现期，持中泰证券续看好板块成长。

11月9日，BioNTech和辉瑞宣布新冠疫苗BNT162b2的临床III期取得积极中医药生物行业期分析数据。

在接种完整2剂次的BNT162b疫苗（或安慰剂组）7天之后，观察到疫新冠疫苗逐步进入兑现期苗的保护效力达90%以上。

首个新冠疫苗大型人体临持续看好疫苗板块床III期数据，新冠疫苗研发取得标志性进展。

11月13日，复星医药也公中泰证券布其受让BioNTech国内权益的新冠疫苗BNT162b2II期临床试验申请获国家药监局批准。

目前全球新冠疫苗整体进展顺利，阿斯利康/牛津大学的AZD1222及BioNTech/辉瑞的BNT162b2分别向欧洲药品管理局（EMA）提交滚动申请，国内中生集团武汉所等4个候选新冠疫苗临床II医药生物行业I期也顺利进行中。

新冠疫苗逐步进入兑现期我们预计BioNTech/辉瑞的mRNA疫苗、阿斯利康/牛津大学的腺病毒载体疫苗、中生集团的灭活疫苗均有望在年底前获批，研发进展快、有产能、成本低的企业有望最早兑现收入和利润，值得看好。

2020持续看好疫苗板块年开始，中国疫苗行业进入国产大品种放量时代。

各个公司均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，我们预计行业有望保持持续30%以上快速增长，持续看中泰证券好疫苗板块。

建议关注新冠疫苗研发相关企业智飞生物、复星医药（BioNTe医药生物行业ch国内合作方）、康泰生物（阿斯利康国内合作方）、康希诺生物-B等。

长期来看，2020年起重磅爆款国产1新冠疫苗逐步进入兑现期3价肺炎疫苗、2价HPV疫苗逐步上市，疫苗认知度持续提升，推动行业继续保持较快增长，推荐智飞生物、康泰生物、华兰生物、康华生物，关注万泰生物、沃森生物。

调整中坚守业持续看好疫苗板块绩好，确定性较强的子版块。

本周，中泰证券全球首个新冠疫苗临床数据公布，III期中期数据积极，市场对于全球疫情预期发生变化，带来医药板块继续震荡调整。

但业绩好，长期确定性较强的子版块和公司，有望持续表现医药生物行业亮眼。

建议调整中拥抱疫情恢复、持续高景气、长期业绩确定性较高的子板块新冠疫苗逐步进入兑现期和公司，包括：（1）医疗服务及药店板块，后疫情时代需求旺盛，推荐通策医疗、爱尔眼科、美年健康、大参林、益丰药房等。

（2）疫苗行业进入国产品种大放量时代，看好质地优秀的公司，同时新冠疫苗即将进入兑现期，研发进展快、有产能、成本低的企持续看好疫苗板块业更容易最早兑现收入和利润，看好智飞生物、康泰生物、康华生物、华兰生物、万泰生物、复星医药等。

（3）CRO/C中泰证券DMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，产业链从海外转移国内趋势加速，叠加国内Biotech不断兴起，看好药明康德、康龙化成、凯莱英、药石科技、司太立、天宇股份等。

（4）相关核医药生物行业酸诊断器械及第三方检验中心，如万孚生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗等。

（5）创新冠疫苗逐步进入兑现期新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。

网售处方药有条件放开预期充分，叠加处方外流红利，有望持续看好疫苗板块为医药零售行业带来增量流量。

11月12日，国家药品监督管理局发布《中泰证券药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，就规范药品网络销售行为公开征求意见。

意见稿对网售处方药的处方来源及使用、全程信息医药生物行业追溯、跨区流通等方面均作出严格要求，初步构建了较为全面的监管标准，为行业准入设置了较高的门槛，因此我们预计处方药网售的主体仍然将是牌照资质齐全的头部互联网企业与率先发力信息化建设的头部医药零售企业。

连锁药房龙头近期纷纷加大新冠疫苗逐步进入兑现期力度布局线上业务，打造线上线下互联互通的服务闭环。

虽然处方药毛利率较低，但可以作为极好的引流品种带动其他品类的消费，长期看药店的获客成本将会降低，客流和客单价有望双升，推荐连锁药店龙头大持续看好疫苗板块参林、益丰药房，看好老百姓、一心堂。

重点推荐个股表中泰证券现：11月重点推荐：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、康龙化成、凯莱英、迪安诊断、药石科技、司太立、九强生物；本周平均下跌2.74%，跑输医药行业1.51%。

风险提示：政医药生物行业策扰动风险、药品质量问题。