国海证券-捷佳伟创-300724-点评：电池片核心设备供应商，尽享行业成长-201114

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投资要点：公司起步早，光伏设备研发生产经验丰富：公司由清洗设备起家，通过单晶槽式制绒酸洗设备打入无锡尚德进行销售，之后进军光伏行业，经过多年发展，最终形成了具备PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、自动国海证券化配套设备等核心太阳能电池片设备生产能力的龙头企业。

公司为积极应对市场和技术的变化，以高效率、高产能、智能化、多元化为研发方向，持续进行多个代表未来2-3年高效电池技术发展的设备的研发，其中HJT电捷佳伟创池生产设备国产化正在积极推进中；背钝化技术氧化铝镀膜设备研发已形成批量生产销售；TOPCon电池工艺技术钝化设备研发已进入工艺验证阶段。

公司营收增速高，在手订单充足：公司前三季度实现营业收入33007240.8亿元，同比增长71%，归母净利润4.5亿元，同比增长32%，均维持了高增速。

另外截止三季度合同负债33亿元，说明订单预收款多，预计公司在手订单量十分充足，为后续的业点评绩增长提供保障。

给予“买电池片核心设备供应商入”评级。

我们预计2020-2022年营业收入分别为40/55/75亿元，归母净利润分别为6/8.3/11.3亿元，对应PE为60/43/32X，给予“买入”尽享行业成长评级。

风险提示：PERC设备订单下滑，HJT技国海证券术产业化进度低于预期。