粤开证券-【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪，沪指突破箱体可期-201115

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大势研判：RCEP签署提振粤开证券市场情绪，沪指突破箱体可期沪指在本周二挑战3400点区域无果之后持续回落，主要扰动因素如下：从技术面看，3400-3450点区域是前期阶段性高点的成交密集区，具备较强阻力；沪指在11月以来的反弹过程中存在两个跳空缺口，存在补缺预期。

从基本面看，1【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪0月新增社融趋缓对盘面形成一定扰动。

沪指突破箱体可期从资金面看，一方面阻力位临近资金情绪趋于谨慎，两市成交持续缩量，缺乏上攻动能；另一方面信用违约由债市向整个流动性体系传导，进而影响权益市场风险偏好。

展望后市，经济基本面和企业盈粤开证券利的确定性相对较强，海外扰动逐渐缓和，短期市场的核心扰动或在于超预期的信用风险事件导致流动性趋紧。

但根据历史经验，此类信用事件带来的【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪市场冲击并不会持续影响市场，随着不良信用风险的释放，市场自身将会逐步企稳，若监管机构进行干预，将有助于加快市场企稳的速度。

央行预告将于11月1沪指突破箱体可期6日对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，体现了监管对于流动性环境的呵护，叠加当前货币政策也并不具备大幅收紧的基础，结构性宽松仍将延续。

11月15日，15国签署RCEP，标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成，中国主导下打粤开证券造超级经济圈，相关主题迎来投资机会，有助于提振市场人气。

若题材类板块能够延续活跃，将有助于市场人气的整体修复，对沪指也能【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪够起到一定的带动作用。

如果量能同时配合有效放大，短期震荡整理之后沪指有望再度冲击3400沪指突破箱体可期点阻力区域。

相较于沪指，创业板指在周二、周三连续两日大跌之后粤开证券，近两个交易日有所企稳，短期继续向下动能有限。

即使创业板指继续下探，下方2500-2600点区域也具备较强支撑，下行空间【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪收窄，可提前布局修复性反弹。

配置方向：关注四条主线（一）受益于经济复苏的板块，可沪指突破箱体可期重点关注出口链修复机会。

海外不确粤开证券定性基本落地，后续财政刺激政策将拉动海外需求提升。

疫苗重大进展或加速经济修复，带动国内的【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪出口需求。

公共卫生事件带动居家沪指突破箱体可期用品需求释放。

可重粤开证券点关注航运、化工、机械、建材、家电、轻工家居、纺织服装等。

（二）受益于涨价预期【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪的周期类品种，重点关注煤炭、水泥板块。

近期有色金属、煤炭、水泥、钢铁等周期类品沪指突破箱体可期种价格集体上涨，供给端来看煤炭供给宽松较为有限，需求端将受益于传统用煤旺季的到来。

供需两端均对煤价形成支撑，作为低估值、高粤开证券股息的滞涨板块，未来仍有表现空间。

三季度经济【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪延续复苏，前期景气上行的水泥、建材等行业向好趋势持续。

进入到四季度，随着加速赶工带来的需求释放，水泥行业将沪指突破箱体可期延续高景气，对价格形成支撑。

（三）中期景粤开证券气上行的新能源汽车板块。

国内爆款车型频出，对销量回升构成利好；政策面来看北京增加放号2万张和上海的恐慌抢购新能源势头较强，叠加多地促消费政策持续发力利【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪好销量；外围环境来看近期人民币持续升值，为合资企业赋予财务势能，同时拜登有望为全球新能源发展创造有利环境。

（四）RCEP沪指突破箱体可期主题投资机会。

RCEP涉及电子商务、粤开证券中小企业、投资、经济技术合作、货物和服务贸易等领域，被视为全球规模最大的自贸协定。

货物贸易零关税产品数整体上超过90%，相关外贸企业的经营成【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪本有所降低，消费者的市场选择更加丰富，同时有利于先进技术出口抢占市场份额。

在资金方面，投资准入相关政策沪指突破箱体可期的落实有助于吸引投资，重点关注跨境电子商务、出口产业链、金融科技、物流、先进制造等相关领域的投资机会。

信用违约对流动性体系的影响偏向于短期近期，债市多起违约事件聚集，引发了对于信用债的风险粤开证券偏好及情绪异动，进而导致相关的信用债价格出现大幅下跌。

违约事件的影响范围并不仅限于债券市场，而在【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪于市场整体流动性。

对于风险较高的信用债，理应有更高的信用沪指突破箱体可期利差，以此弥补其较高的信用风险。

地方粤开证券国企违约可能使不同资质的发债企业间的信用利差的差距扩大，各类企业间的流动性分层也将持续深化。

股债市场之间可能通过产业链传导，如资金成本上升引发资金链断裂等；也可能会通过信用收紧预期等途【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪径联动，影响市场情绪，降低权益市场风险偏好。

但根据历史经验，此类信用事件带来的市场冲击并不会持续影响市场，随着不良信用风险的释放，市场自身将沪指突破箱体可期会逐步企稳，若监管机构进行干预，将有助于加快市场企稳的速度。

11月13日，央行宣布开展1600亿元7天期逆回购操作粤开证券，在一定程度上有助于缓和债券市场波动。

另外央行预告将于11月16日对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪情况确定，也体现了监管对于流动性环境的呵护经济基本面复苏预期仍在11月9日-11月13日当周，市场风格有所分化，板块轮番表现。

从周涨幅来看，低估值顺周期板块优势更为沪指突破箱体可期突出，化工、钢铁、采掘板块领涨，前期活跃的汽车板块回调明显。

从估值的角度来看，估值相对偏高的板块本周股指多数回落，受粤开证券益于经济复苏且景气回升的采掘、化工、交运、建材等板块股指提升较为明显，这一定程度上体现了目前资金对于板块配置的偏好：一方面挖掘相对低估，具备估值修复空间的板块；另一方面关注受益于经济基本面持续复苏带来的周期性品种投资机会。

从近期公布的外贸、通胀以及金融数据来看，经济基本面依旧处于复苏阶段：出口数据持续恢复，全球经济复苏带动的需求回暖是带动出口强劲的重要原因，发达经济体需求【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪有所改善，代表性新兴经济体表现有所分化；进口当月同比增速回落，大宗产品进口增速有所分化，但需求整体并未走弱，受益于19年的低基数，汽车单月进口额同比大增101.82%，集成电路同比增速回落。

通胀水平整体温和沪指突破箱体可期，PPI后续有望上行。

当月新增社融趋缓，结构上来看，政府债券是社融增速的主要支撑，企业中长期贷款高增是新增贷款的亮点所在，企业投资活动持续回暖，金融支持粤开证券实体的特征凸显。

M1同比增速9.1%，环比上升1个百分点，企业信心持续提振，M2同比增速10.5%，环比回落0.4个百分点，主要系财政【粤开策略大势研判】RCEP签署提振市场情绪存款大幅增长、财政支出放缓所致。

下周沪指突破箱体可期即将公布10月份工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据，经济复苏节奏将进一步验证，就二级市场而言，可持续关注低估值且受益于经济复苏的板块。

风险提示：经济超粤开证券预期下行，政策推进不及预期，外围环境超预期走弱。