东方证券-纺织服装行业：平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地，行业面临新机遇-201116

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行情回顾：全周沪东方证券深300指数下跌0.59%，创业板指数下跌0.96%，纺织服装行业指数上涨0.16%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.2%，品牌服饰板块上涨0.14%。

个股方面，我们覆纺织服装行业盖的朗姿股份、探路者和安正时尚等获得了正收益。

海外要闻：（1）资生堂三平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地季度销售下滑16.4%持续低迷全年下调预期。

（2行业面临新机遇）批发供货谨慎，阿迪达斯上季在中国再现倒退。

（3东方证券）VF集团21亿美元收购Supreme。

行业与公司重要信息：（1）丸美股份纺织服装行业：公司发布2020年限制性股票激励计划，本激励计划拟授予的限制性股票数量102.26万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.26%。

（2）水星家纺：本次解除限售并申请上市流通股份数量为1.78亿股，平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地占公司总股本的66.78%，将于2020年11月20日上市流通。

（3）周大生：公司发布关于公司10月份新增自营门店情况简报，新增周行业面临新机遇大生太原印象城专卖店，面积30平米，总投资额295万元（。

4）11/06~11/13消费行业投融资情况：a.新锐国潮品牌TAKAOriginal完成千万级人民币天使轮融资；b.MAIAACTIVE完成近亿元人民币B轮融资；c.设计师高端运动品牌Particl东方证券eFever粒子狂热完成亿元级人民币C轮融资。

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、纺织服装行业地素时尚和波司登。

本周组合表现：安踏体育0%、李宁-6%、珀莱雅-2%、地素平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地时尚2%和波司登-17%。

投资建议与投资标的2020年双十一落下帷幕，从各平台战报来看，前后两波爆发期天猫、京东、苏宁易购等主流平台可比口径GMV保持25%以上的高增长，在服装各品类中，不少本土龙头品牌继续占据榜单前十，今年双十一拉长促销战线为行业集中消化前期库行业面临新机遇存带来了积极效果。

11月10日国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，东方证券意在预防和制止互联网平台经济领域垄断行为，原先跨平台限制政策将得到一定的松绑，总体有利于行业内龙头公司在电商经营模式、品牌定位等方面的多元化创新与尝试。

周末RCEP落地则有利于纺织服装出纺织服装行业口公司的业务发展。

展望四季度和明年，我们继续看好板块复苏逻辑下品牌龙头公司的超额收益机会，一方面从景气度来看，由于今年降温普遍较早，再加上春节较晚，冬装的销平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地售期整体拉长。

在去年同期低基数下，行业面临新机遇今年四季度到明年上半年，预计品牌服饰整体销售同比增速有望进一步抬升，继续改善的确定性较强；四季度考虑估值切换，多数细分板块龙头2021年的估值又回到了历史底部区域，吸引力进一步提升。

投资方面，我们首选依然是高景气的运动服饰、化妆品、电商等确定性赛道东方证券，其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02313，买入)、李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、关注滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注经历调整之后未来可能具备更大向上弹性的上海家化(600315，增持)。

低估值稳健或终端复苏改善显著的纺服配饰龙头，我们建议关注地素时尚(603587，买入)纺织服装行业、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)和太平鸟(603877，增持)。

电商龙头重点看好南极电商(平台经济反垄断意见稿出台+RCEP落地002127，增持)。

行业面临新机遇冷冬最受益标的继续推荐波司登(03998，买入)。

短期适当关注RCEP签署东方证券对出口龙头的利好效应。

风险提示：全球新冠肺纺织服装行业炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。