安信证券-新三板主题报告：十三五收官、十四五来临之际，看教育板块历史成绩和未来机遇-201116

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■十三五成绩单预览：学前、义务、高中教育基本完成目标，安信证券高教板块提前进入普及化阶段。

结合十三五规划目标情况截止2019年我国部分教育目标已提前完成，其中高教板块、职业教育新三板主题报告领域发展迅速，已提前完成目标。

学前教育2019年学前教育毛入园率十三五收官、十四五来临之际达到83.4%，几乎完成85%的预期目标；九年义务教育巩固率达94.8%；高中阶段毛入学率达89.5%，基本完成90%的目标；高等教育已提前完成50%入学率目标，实现了从大众化到普及化的新跨越。

十三五期间高职院校和职业教育战略地位强化、发展迅猛，2020年两会强调今明两年职业技能培训3500万人次看教育板块历史成绩和未来机遇以上，高职院校扩招200万人。

■十四五规划抢先看：规范校外培训机安信证券构，首提发挥在线教育优势：根据十四五规划，其中关于教育的内容主要包括民办教育、在线教育和校外培训等方面。

对比分析十三五和十四五规划教育部分内容，新三板主题报告此次强调规范校外培训机构，首提发挥在线教育优势。

除此之外，高教以及职业教育板块依旧是十四五规划中的重点内容，高教板块强调分类建十三五收官、十四五来临之际设一流大学和一流学科，加快培养理工农医类专业紧缺人才；职业教育强调增强职业技术教育适应性，深化职普融通、产教融合、校企合作，探索中国特色学徒制，大力培养技术技能人才。

■在线教育在规范中实现快速增长，后疫情时代渗透率逐步提升：伴随着2019年首个全国性在线教育规范文件颁布，严监管看教育板块历史成绩和未来机遇从线下走到线上。

获客续费能力突出的头部企业、直播模式（特别是面向高中）以及在线素质教安信证券育有望受益。

2020年疫情加速在线教育快速发展，新三板主题报告据艾瑞咨询统计测算，若不考虑疫情强制将教学场景转为线上而线下复课后仍将回归线下的市场，2020年中国在线教育市场规模约4003.8亿元，同比增长24.1%。

后续预计十三五收官、十四五来临之际疫情后时代在线教育有望得到渗透率提升。

■校外培训市场出清加速集中度提升，头部企业有望从中受益：自2018年以来k12教培迎来严监管，行业洗牌加速推进，短期内师资成本提升、看教育板块历史成绩和未来机遇经营效率降低、扩张速度或将放缓，短期内或承压；然而长期来看，市场更加规范带来的是龙头机构的市场份额进一步提升。

市场CR5从2017年的4.7%上升至8安信证券.5%，有望利好头部教学质量突出、现金流良好的企业。

■风险提示：政策风险，行业增速不新三板主题报告达预期。