信达期货-沪铝早报-201118

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宏观面：11月15日，中日韩等15国签署RCEP，该区域经济合作协定覆盖全球1/3人口，RCEP的达成将促进区域经济一体化和协同发展，在全球经贸环境下行的背景下促进区域贸易自由和全球经贸合作，中国多项信达期货宏观经济数据近日公布，强劲表现将推动铝价继续上行。

供给方面：国家统计局数据显示中国10月原铝(电解铝)产量同比沪铝早报增长6.8%至272万吨;1-10月总产量为2,771万吨,同比上升4.4%。

10月氧化铝产量为602.0万吨,同比增幅14.5%,日均产量为19.4万吨,日均产量环比增加信达期货0.9%,1-10月累计产量5716.3万吨,同比增长19.1%。

IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.沪铝早报4万吨，同比增长3.9%。

供应端冶炼厂利润维持高企，11月份行业信达期货产能将得到进一步释放，氧化铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。

成本端：上周五氧化铝成本小幅回升至12901元，电解铝生产利润仍然沪铝早报处于高位。

升信达期货贴水方面：国内长江有色现货升贴水由平水上调至升水160元/吨。

伦铝升水缩窄至贴水15美元；库存方面：昨日LME沪铝早报库存小幅累库2925吨至141.67万吨，上期所库存上周累库861吨至23.26万吨，社会库根据11月16日数据来看，与11月12日统计数据相比继续减少1万吨，为61.7万吨，连续9期库存下降。

基本面总体来看，国内电解铝社会库存去信达期货库持续，对价格形成较强支撑。

昨日沪铝AL2012继沪铝早报续在15300元附近震荡，小幅回落。

下跌80元，日内跌幅0.52%，盘中最高15460信达期货元，最低15285元，至收盘报15390元，持仓15.14万手，减少3580手，成交量10.28万手，主要为多头建仓。

整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润沪铝早报小幅上升，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置。

需求侧中国11月下游汽车和基建数据表信达期货现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。

后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能沪铝早报进一步释放，同时下游开工保持平稳，11月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

总体来看，全球制造信达期货业复苏强劲，铝基本面有所改善，拜登胜选后各国多边合作更加顺畅，对全球经济复苏起到推动作用，预计短期铝价走势继续震荡，在库存未出现拐头向下趋势之前，建议多单继续持有。