中银国际-汽车行业月报：10月车市持续向好，新能源销量再创新高-201118

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0月沪深300上涨2.4%，申万汽车指数上中银国际涨11.6%，大幅跑赢大盘。

10月汽车销售257.3万辆，同比增长12.5%，其中乘用车销售211.0万辆，同比增长9汽车行业月报.3%；商用车销售46.4万辆，同比增长30.1%。

乘用车销量实现连续第六个月度正增长，主要是经济回暖消费市场持续复苏，叠加国庆和中秋双节效应、车展以及新能源下10月车市持续向好乡等利好因素推动。

商用车主要细分市场均实现较快增长，其新能源销量再创新高中重卡同比增速达50.6%。

随着各地利好政策延续，基建带动工程车需求回升，预计1中银国际1月汽车销量持续向好。

乘用车企表现分化，长安汽车、一汽车行业月报汽丰田、广汽丰田等销量快速增长，上汽大众连续下滑。

豪华车及日系销量快速增长，自主品牌销量继续回暖，相关10月车市持续向好车企及供应链有望受益。

10月新能源销量再创单月历史新高，预计全年新能源销量有望增速转正，后续高增长态势确定，建议持续新能源销量再创新高关注产业链投资机会。

主要观点10月中银国际乘用车零售与批发销量同比均小幅增长。

根据乘联会数据，10月狭义乘用车批发达207.2万辆，同比增长8.7%，环比增长0.1%，批发端持续回暖；10月汽车行业月报狭义乘用车零售达199.2万辆，同比增长8.0%，环比增长4.1%，零售销量继续实现较强正增长。

随着国内经济进一步复苏，政策刺激消费，预计后续市场10月车市持续向好有望持续回暖，并有望迎来持续上行周期。

长安汽新能源销量再创新高车、一汽丰田、广汽丰田等销量快速增长，上汽大众连续下滑。

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10月商用车销量延续高汽车行业月报增长，重卡持续热销。

10月商用车销售46.4万辆，同比增长30.1%，环比下降2.8%，在卡车和客车的拉动10月车市持续向好下同比继续高速增长。

10月客车销量4.3万辆，同比增长20.6%，大、中、轻型客车销新能源销量再创新高量同比均明显增长。

随着疫中银国际情好转，国内经济复苏，客车销量已逐步回升。

10月卡车销售42.1万辆，同比增长31汽车行业月报.1%，其中重卡销售同比增长50.6%，其余细分市场均实现快速增长。

截至10月，中国重卡市场10月车市持续向好连续七个月刷新历史记录，轻卡、微卡也均刷新单月记录。

重卡累计销量达到137.2万辆，新能源销量再创新高同比增幅40.0%。

国三加速淘汰持续是销量超中银国际预期主要驱动力，预计全年重卡销量有望超过160万辆，后续行业高景气有望维持，相关产业链有望持续受益。

10月新能源汽车销量持续增长汽车行业月报，销量再创单月新高。

10月新能源汽车销售16.0万辆，同比增长104.5%，环比增长10月车市持续向好13.9%；随着经济持续回暖、需求逐步恢复，加上供给侧新车型不断推出，预计全年新能源销量有望增速转正，后续在双积分等政策推动下有望持续高增长，建议持续关注新能源产业链投资机会。

10月份新能源乘用车批发突破14.4万辆，同比增长1新能源销量再创新高19.8%。

车企方面，10月新能源乘用车除吉利汽车外，中银国际销量均同比增长。

受益于五菱宏光MiniEV、比亚迪汉、荣威科莱威等车型热销以及上海最新限行政汽车行业月报策的发布，上汽通用五菱、比亚迪、上汽乘用车位列前三。

10月6米10月车市持续向好以上新能源客车销售6304辆，同比增长62.4%，其中宇通客车、比亚迪、中车电动销量稳居前三。

下半年为新能源客车销售旺季新能源销量再创新高，后续有望继续回暖。

1-9月汽车行中银国际业收入增速转正，利润总额降幅继续收窄。

据中汽协数据，2020年1-9月汽车行业月报17家汽车工业重点企业集团实现营业收入29757.8亿元，同比增长3.0%，增速转正；实现利润总额2322.5亿元，同比下降2.7%，降幅较上月收窄1.9pct。

随着车市后续逐渐回暖，汽车企业的10月车市持续向好营业收入有望保持增长态势，利润总额有望增速转正。

重点推荐整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长安汽车、长城汽车新能源销量再创新高，关注广汽集团；重卡高景气延续，关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。

零部件：关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域，以及优势车企供应链中银国际，推荐华域汽车、凯众股份等，关注继峰股份、华阳集团等。

新能源：新能源汽车销量回暖，长期空间广阔，重点推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众ME汽车行业月报B国产的拓普集团、银轮股份、宁波华翔、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰。

智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，10月车市持续向好建议关注德赛西威、保隆科技。

风险提示1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突升级；新能源销量再创新高3）产品降价及毛利率下滑。