国海证券-机械设备行业深度报告：制造升级，铸就行业三大成长机会-201119

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投资要点：制造方式升级来源于生产方式的改变，科技进步带来自动化技术的普及并逐步完善，基于工作效率的考虑，还有劳动力人口不断萎国海证券缩的客观压力，机器替代人的趋势愈发明显，这也带来了制造方式的升级。

自动化改造的需求日益增长，除了机器人本体提供商直接服务于需要自动化改造的机械设备行业深度报告企业，自动化产线中的各个环节都有升级的需求。

例如在搬运领制造升级域，传统的人力叉车将逐步升级为智能物流系统，从而让整个产线自动化实现闭环。

下游技术升级直接给中游设备铸就行业三大成长机会带来了迭代升级的机会，代表性行业有面板行业、锂电行业和光伏行业。

面板技术由LCD逐步向OLED进行转变，相应的工艺国海证券变化直接带来设备的更新。

锂电池技术从磷酸机械设备行业深度报告铁锂向三元转变时，也重塑了锂电行业的格局。

光伏行制造升级业是技术迭代最为迅速的行业，从黑硅到PERC，再到现在的HJT，每次技术变革都给光伏设备企业带来新的增量空间。

技术升级使下游产品变得更有效率、更符合未来的发展趋铸就行业三大成长机会势，自然也带来更高效的制造生产方式。

供应链升级大部国海证券分来源于进口替代，借助国内广阔的市场空间，国内的供应商更加贴近于目标客户，产品的质量稳步提升，最终实现进口替代，这类企业的下游行业可能是成熟的周期性行业，但在进口替代的过程中，这类设备制造企业本身具备极强的成长能力。

行业评级及投资策略国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间机械设备行业深度报告，维持行业“推荐”评级。

重点关注三方面的投资机会：①搬运方式自动化升级带来智能物流的兴起及普及；②下游的技术迭代制造升级给锂电设备和光伏设备带来增量空间；③供应链的国产化带来挖掘机油缸和泵阀广阔的替代空间。

重点推荐个股重点推荐杭叉集团（603298.SH）、先导智能（300450.SZ）、捷佳伟创（300724.铸就行业三大成长机会SZ）、迈为股份（300751.SZ）、恒立液压（601100.SH）。

风险提示：制造业投资增速国海证券不及预期；国内制造业升级进程对需求增长的不确定性影响；重点推荐公司未来业绩不确定性影响。