国信证券（香港）-港股市场策略报告：上调明年一月中前恒指目标价至28942点-201116

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港股补涨行情已开启，明年一月中前恒指目标28942点对于明年一月前港股的行情，我们看法偏乐观，核心逻辑包括:1.港股表现十分落后于国际指数，且中资公司占港股超过7成，对比内国信证券（香港）地指数，表现差距有进一步收窄空间。

2.根据目前客观数据及理据，机乎百分百肯定美国新任总统是拜登港股市场策略报告，尽管他的对华方针预期维持强硬，但他主张推翻部分特朗普政府的行政命令，包括惩罚性关税、对中国公司制裁等。

因此，有助缓和地上调明年一月中前恒指目标价至28942点缘政治紧张局势。

前期估值受压抑的金融银行有望得到估值修复，国信证券（香港）以及科技股受特朗普无端制裁导致的大波动性也会消除。

由于种种对美国新任总统对华政策皆港股市场策略报告属预测，真正长期看法还要等到新任美国总统上场才可以确立。

因此目前只适合对股市上调明年一月中前恒指目标价至28942点预判至一月中前，美国总统交接。

根据对恒指成分股盈利预测，我们推测2021年港股恒指利润增长率(EPS国信证券（香港）growth)为20%，参照港股近年牛市时的估值水平约12.5X-13.5X水平，而十年平均值为11.56X。

假若以保守态度推算，我们取牛市港股市场策略报告恒指估值区间的底部12.5X，我们得出恒指目标价为28942。

美团纳入恒指符合预期，新经济股影响力逐步增加上周五收盘后，恒指公司公布季检结果，剔出太古(19.HK)，纳入美团(3690.HK)、百威亚太(1876.HK)和安踏(2020.HK)，成份上调明年一月中前恒指目标价至28942点股数目增至52只。

另外，恒生科技指数剔出恒腾网络集团(136.HK)和网龙(777.HK)，同时纳入明源云集团(909.HK)和祖龙娱乐国信证券（香港）(9990.HK)。

是港股市场策略报告次季检结果符合市场预期及恒指公司稍前表示的指数检讨方针，继续循序渐进加入更多创新及新经济行业股份。

我们相信预期更多中上调明年一月中前恒指目标价至28942点概股或新经济股来港上市，未来或有更多相关股份纳入指数，令新经济股份影响力增加，更确切地反映经济状况。

美国针对中国行国信证券（香港）政命令继续出台，惟效力或在明年一月消失虽然美国官方没有正式宣布新任总统大选结果，但结果亦接近尘埃落定，现任总统特朗普在白宫时日无多，除了使用法律挑战大选结果外，上周他还利用余下任期，继续推出针对中国措施，上周四(12日)签发行政命令，禁止美国企业及个人投资于31间中国企业，明年1月11日生效，若已持有相关证券，则要在明年11月11日前沽售。

由于是首次明确限港股市场策略报告制投资者买中国企业股票和衍生工具等，具体执行方法还未明朗，因此在港上市的中国电信728.HK)丶中国移动(941.HK)、中联通(762.HK)、中铁建(1186.HK)、中车时代(3898.HK)等禁令股大幅下跌。