国信证券-医药行业一周观察：板块延续回调趋势，静待医保谈判落地-201122

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国信国信证券医药观点：新冠疫苗捷报频传，国内出现零星确诊病例。

11月17日，Moderna公司宣布，其基于mRNA技术的新冠候选疫医药行业一周观察苗mRNA-1273在3期临床试验COVE的首次中期分析中达到主要疗效终点，mRNA-1273在保护出现症状的COVID-19疾病方面有效性为94.5%。

并且对mRNA-1273稳定性的研究发现，在2℃到8℃的标准冷藏温度下，这款疫苗能够保持板块延续回调趋势稳定长达30天，有利于运输和储存来说。

辉瑞/Bio静待医保谈判落地NTech基于其III期临床研究结果向FDA提交针对新冠病毒的mRNA候选疫苗BNT162b2紧急使用授权（EUA），2020年12月中旬至年底在美国投入使用。

国内疫情在天津、上海和内蒙古出现了零星散发确诊病例，伴随天气转冷，寒冷潮湿的环境更适宜病毒生存国信证券和传播，疫情防控仍然不可懈怠。

建议关注疫苗和中和抗医药行业一周观察体相关企业：复星医药、君实生物、康泰生物、智飞生物。

多项板块延续回调趋势医改政策加速推进，静待医保谈判落地。

本静待医保谈判落地周生物医药板块整体下跌1.43%，表现弱于整体市场，其中医疗服务板块下跌5.32%，板块回调幅度较大。

政策改革年底快速推进，医药国信证券板块在政策影响下整体表现较为弱势。

DIP（按病种分值付费）继10月19日试点发布工作方案、11月4日公布71个试点城市后，于11月20日出台了具体的技术规范和病种库，用于指导各地DIP的执行，根据前期计划，自202医药行业一周观察1年3月起，具备条件的地区备案后可以先行启动实际付费；2021年年底前，全部试点地区进入实际付费阶段。

淄博市医保局发布了山东七市部分医用耗材集采现场议价结果，最终谈判结果显示，骨科创伤类医用耗材最高降幅为94%，平均板块延续回调趋势降幅为67.3%，血液透析类医用耗材最高降幅为66%，平均降幅为35.2%。

此外，近期十分关键的医改政策即为医保目录调整，我们预计11月中下旬开始一对一具体谈判；由于涉及品种、厂商较多，整个过程预计将持续1-2周，有望在11月底或12月初公布调整结果，预计2021年起正静待医保谈判落地式执行，重点产品的降价幅度将是市场近期的重要情绪指标。

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医药行业一周观察风险提示疫情持续扩散的风险、集采执行力度超预期的风险、医保控费超预期的。