国盛证券-环保工程及服务行业周报：“十四五”环保政策频出，行业景气持续-201122

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“十四五”国盛证券生态环保十大政策着力点敲定，环保规划正抓紧制定。

（1）本周生态环境部党组集中学习期间，确定“十四五”生态环保十大政策着力点，“十四五”生态环境保护规划环保工程及服务行业周报正抓紧制定，有关“十四五”我国生态环境保护的政策走向进一步明晰。

生态环境持续全面提升仍为近期、远期重要目标，涵盖大气、污水“十四五”环保政策频出、土壤、固废治理、生态提升方方面面，继续深入打好污染防治攻坚战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融资难题。

与去年相比，目标更具体、行业景气持续覆盖方面更广。

（2）此外，本周湖北省出台规定，到2023年，全省生活垃圾焚烧处理能力要大幅提升，焚烧发电处理国盛证券占比不低于70%。

到2025年，地级以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统，从各省出台垃圾焚烧中长期规划来看，未来十年行业仍有较大增长空间（已发布规划的15个省份2018-2030年预计投产焚烧产能54万吨/日，按吨投资51万元估算，对应投资2745亿元）环保工程及服务行业周报，垃圾焚烧发电行业景气度持续。

融资回暖“十四五”环保政策频出、需求加力，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业行业景气持续股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且国盛证券经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至11/21共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.5%。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面环保工程及服务行业周报反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷“十四五”环保政策频出，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。

行业新闻：1）长江经济带上游四省市联防联控危险废物,出台两大合作机制；2）固体废物污染环境防治法配套行业景气持续规章将出台；3）云南财政下达2020年中央水污染防治资金2.84亿元。

板块行情国盛证券回顾：本周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。

本周上证综指涨幅为2.04%、创业板指跌幅为-1.47%，环保板块（申万）跌幅为-0.66%，跑输上证指数2.70%，跑赢创业板0.81%；公用事业涨幅为0.43%，跑输上证指数1.62%，跑赢创业板1.环保工程及服务行业周报89%。

风险提示：环保政策及督查力度不“十四五”环保政策频出及预期、行业需求不及预期。