东方证券-食品饮料行业行业周报：10月餐饮数据同比回正，后续关注三条投资主线-201122

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核心观点板块周度表现：本周沪深300上涨1.78%，创业板指下跌1.47%，食品饮料东方证券（中信）指数上涨2.35%，较沪深300的相对收益为0.57%，在中信29个子行业中排名第12位。

其中分子食品饮料行业行业周报板块来看，肉制品板块本周上涨7.38%，调味品板块本周上涨0.57%，休闲食品板块本周上涨1.85%，速冻食品板块本周上涨1.97%，其他食品板块本周上涨1.59%。

板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到50.99X，高于8年平均线（36.04X）与5年10月餐饮数据同比回正平均线（36.58X）。

本周后续关注三条投资主线板块估值相对前期小幅上涨。

其中肉制品/调味品/休闲东方证券食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为29.03/74.20/37.43/54.97/53.86倍，分别较8年平均估值相距11.14%/43.08%/-3.20%/-39.65%/7.26%，调味品、肉制品和其他食品板块估值高于历史水平，速冻食品、休闲食品板块处于历史较低水平。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本食品饮料行业行业周报周股价表现较好的5只个股为青海春天/华统股份/华宝股份/龙大肉食/西王食品。

2）个股换手率和成交量来看，本周换手率最高的5只个股为海欣食品/有友食品/佳隆股份/龙大肉食/华宝股10月餐饮数据同比回正份，成交量最高的5只个股为佳隆股份/海欣食品/龙大肉食/上海梅林/西王食品。

3）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是海天味业/桃李面包/绝味食后续关注三条投资主线品/安井食品/中炬高新。

行业要闻：1）农业农村部：元旦春节东方证券期间猪肉价格或上涨。

最近一段时间食品饮料行业行业周报猪肉市场供应明显改善，价格震荡下行。

随着冬季特别是元旦春节消费旺季的到来，猪肉消费将持续增长，但是生产恢复将会带动猪肉供应明显增加，预计10月餐饮数据同比回正猪肉市场供应形势会进一步改善。

2）餐饮收入增速年内首次后续关注三条投资主线转正。

国家统计局11月16日公布的数据显示东方证券，10月餐饮收入4372亿元，同比增长0.8%，增速年内首次转正。

食品类上市公司重要公告：1）金龙鱼：河南省商务食品饮料行业行业周报厅与公司计划开展合作，公司将在河南省内适合区域新建粮油加工及相关项目，预计未来3-5年内公司在河南计划按新增投资80亿元。

2）安井食品：公司与厦门市海沧区人民政府签订投资框架协议，拟以6亿元投资建设厦门三厂10月餐饮数据同比回正年产8.5万吨速冻食品生产线及总部大楼建设项目。

后期重要事项提醒：临时股东大会召开：上海梅林、后续关注三条投资主线华统股份、良品铺子。

本周东方证券建议组合：绝味食品、安井食品投资建议与投资标的本周公布的统计局数据显示，10月餐饮收入4372亿元，同比增长0.8%，增速年内首次转正。

餐饮业是今年疫情下受到重大冲击的行业之一，其同比数据回正进一步说明今年特殊事件带来食品饮料行业行业周报的行业催化因素已经结束，各子板块回归至常态化。

整体来看当前板块估值处于历史较高水平，看后续可10月餐饮数据同比回正关注三条主线：第一，看今年疫情受害的连锁业态、餐饮业上游等的低基数效应；第二，看前期因为短期业绩扰动，有充分调整的相关标的；第三，长期来看，坚守成长性和确定性兼备的优质标的，看长可获得可观稳定收益，建议精选各子行业龙头：首推行业空间可观，业绩确定性强，成长具备潜力的子行业龙头。

卤制品赛道仍处双位数增长发展阶段，绝味作为赛道内的绝对龙头，疫情期间逆势扩张，加速开店蓄后续关注三条投资主线力，短看今年，受益于同店逐渐恢复、开店加速，业绩增速有望逐季改善，长看兼具业绩确定性和成长性，目前性价比仍可，推荐绝味食品(603517，买入)。

速冻行业长期来看仍有翻倍增量（对标日本），业内龙头成长空间大，短期来看随着餐饮业逐渐恢复，B端业东方证券务景气度有望回暖，推荐BC双轮驱动的安井食品(603345，增持)。

短保面包空间广阔，建议关注桃李面包(603866，未评级)；今食品饮料行业行业周报年疫情下业绩受到波折，存在低基数效应的相关标的绝味食品(603517，买入)、桃李面包(603866，未评级)；建议关注前期因为短期业绩波动有充分调整，质地优秀的相关标的，建议关注煌上煌(002695，未评级)；现有调味品白马龙头表现依然强劲，业绩增长确定性强，调味品赛道优质，盈利能力突出，建议关注海天味业(603288，未评级)、中炬高新(600872，未评级)、千禾味业(603027，未评级)等优质酱油龙头，同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇，建议关注颐海国际(01579，买入)、天味食品(603317，未评级)；风险提示系统性风险、突发性食品安全事件、疫情反复风险等。