国信证券-汽车行业造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术-201122

《国信证券-汽车行业造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术-201122（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-汽车行业造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术-201122（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：小鹏、国信证券理想及蔚来三家头部造车新势力相继发布三季报。

国信汽车观点：以蔚来/小鹏/理想为代表的头部造车新势力在Q3季报中，显示其爆款车型潜力、毛利率转正后将突破盈利拐点预期以及自动驾驶领域密集布局，市场给予远胜传统车企的汽车行业造车新势力Q3季报点评预期，在今年越过(或临近)年销3万辆以上的存活线背景下，市值均跻身全球车企TOP20。

预计2021年新势力将直面特斯拉、大众M产销数据亮眼EB及自主品牌竞争，进入大规模放量期，整个电动车消费结构顺势由营运主导向需求主导转换。

关注两方面机会：一是市值高企的新势力将拔高国内整车估值中枢；二是毛利均转正持续上量的造车新势力将带动配套汽零厂商业绩上行。

建议持续关注整车企业及造车新势力产业聚焦自动驾驶技术链（电池及优质汽零企业）。

1）优质整车企业：宇通客车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等；2）电池产业链――电池总成供应商宁德时代，以及宁德时代国信证券相关核心供应商，如恩捷股份（电新组覆盖）、璞泰来（电新组覆盖）；3）参与供应链的优质汽零厂商――三花智控、均胜电子、福耀玻璃、德赛西威等。

投资建议：造车新势力拔高整车估值中枢，持续追踪其旗舰车型汽车行业造车新势力Q3季报点评销量，关注造车新势力产业链以蔚来/小鹏/理想为代表的头部造车新势力在Q3季报中，显示其爆款车型潜力、毛利率转正后将突破盈利拐点预期以及自动驾驶领域密集布局，市场给予远胜传统车企的预期，在今年越过(或临近)年销3万辆以上的存活线背景下，市值均跻身全球车企TOP20。

预计2021年新势力将直面特斯拉、大众MEB及自主品牌竞争，进入大规模放量期，整个电动车消费结构顺势由营运主导向需求主产销数据亮眼导转换。

关注两方面机会：一是市值高企的新势力将拔高国内整车估值中枢；二是持毛利均转正续上量的造车新势力将带动配套汽零厂商业绩上行。

建议持续关注整车企业及造车新势力产业链（电池及优质汽聚焦自动驾驶技术零企业）。

1）优质整车企业：宇通客车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等；2）电池产业链――电池总国信证券成供应商宁德时代，以及宁德时代相关核心供应商，如恩捷股份（电新组覆盖）、璞泰来（电新组覆盖）；3）参与供应链的优质汽零厂商――三花智控、均胜电子、福耀玻璃、德赛西威等。

风险提示汽车行业造车新势力Q3季报点评：车型销量不及预期；新能源汽车产销量大幅低于预期；新能源车政策落地不及预期；竞争加剧。