国投安信期货-铁矿石周报：基差大幅修复，短期震荡为主-201123

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行情国投安信期货要点――基差大幅修复，但次优交割品仍相对偏高。

如之前报告所述，近期铁矿石价格持续走强，快速走出铁矿石周报了一波基差修复性行情，最优交割品卡拉拉精粉的基差由月初的11%快速收敛至近日的3%左右水平，基差支撑力度明显减弱。

但也应注意，最优交割品卡拉拉精粉可流通资源较少，而BRBF、金步巴粉等次优交割品的基差较黑色系其它基差大幅修复品种仍偏高，随着交割期的日益临近，仍应关注各交割品种的性价比变化情况，及对交割和盘面的可能影响。

钢厂利润良好，后期存在短期震荡为主一定补库需求。

进入采暖季后多地经历了重污染天气过程，国投安信期货各地在秋冬季环保限产政策基础上，出台了阶段针对性政策，但多数以限烧结工序为主，高炉开工即铁矿石需求稳定在近年同期高位水平。

后期铁矿石周报，若成材消费仍持续旺盛，钢厂保持较高利润水平，则钢厂会有较强补库动力，届时将对铁矿石需求及价格形成一定支撑。

后期仍应关注基差大幅修复钢厂利润、成材消费及环保政策实际执行力度等情况。

海短期震荡为主外发运回升，后期供给将相对稳定。

近期，澳洲、巴西等主流矿山由于常规检修等影响，各期发运波动较大，本期发运数据大幅回升，但整体供给量相对稳定，国内矿山开工国投安信期货率受季节影响但仍处偏高水平，在无天气、疫情等突发事件影响下，后期铁矿石供给仍将保持稳定。

综合分析，成材高消费持续性有待观察，铁矿石最优交割品基差大幅修复，但次优交割品流通量大且基差仍处偏高水平，且后期存在一定补库需求，短期铁矿石震荡为铁矿石周报主，后期应关注交割品性价比变化、成材高消费持续性及环保政策的实际执行等情况。

期现价格――截至11月20铁矿石I2101合约收盘价887.5元/吨，环比上基差大幅修复升55元/吨/6.61%，I2105-2101价差下降14元至-87元/吨。

现货方面，Mysteel62%澳粉远期价格指数收盘价128.8美元/吨，环比上升6.25美元/吨/5.1%；港口最便宜可交割品折盘面价913元短期震荡为主/吨，主力合约贴水25.5元/吨/2.8%。

市场供给――港口库存继续小幅下滑，本期澳、巴发运大国投安信期货幅回升。

11月20日，港口矿石库存环铁矿石周报比下降26万吨至12751万吨；钢厂进口烧结粉矿库存为1704万吨，环比上升13万吨/0.7%；11月20日，钢厂进口矿库存可用天数为26天。

发货到港方面，11月13日，澳洲对华发运量1414万吨，环比上升239万吨/20.3基差大幅修复%；巴西总发货量682万吨，环比上升177万吨/35%；四大矿山总发货量1919万吨，环比上升343万吨/21.8%。

北方六港到货量1118万吨，环比下降179万吨/13.8%；北方六港预计到货量1105短期震荡为主万吨，环比下降183万吨/14.2%。

整体需求――港口成国投安信期货交及疏港量小幅增加，高炉开工微幅下滑。

上周，主要港口铁矿石日均成交量为134.5万吨，环比上升1万吨铁矿石周报/0.8%；日均疏港量环比上升5万吨/1.6%至322万吨；11月20日，全国、河北、唐山高炉开工率67.27%、60.63%、68.84%，环比分别-0.13%、0%、-2.9%。

风险提示：防范宏观经济事件、环保政策及基差大幅修复自然灾害等引发的风险。